继续看好新能源上游原料市场

碳中和背景下，新能源市场需求有望实现快速增长，带动上游材料需求同步增加。今年以来化工龙头加速布局新能源材料领域，有望凭借资源、规模效应、产业链一体化能力 获取较高竞争优势，打开成长空间同时有望获得估值提升。

1）R142b-PVDF

在锂电池中，PVDF 用于正极粘结剂，目前无成熟替代品，也用于隔膜涂敷。

在光伏中，PVDF 用于背板耐候涂层。PVDF 受到下游锂电池、光伏，需求扩张速度快，拉动价格上涨。并且，全球性蒙特利尔公约下氟化工扩产难度较大，PVDF的原材料R142b作为第二代制冷剂由于对于环境破坏严重，供给端扩张受到国家严格限制。而

需求端 PVDF 同时受到锂电、光伏拉动，且磷酸铁锂电池用量大于三元因此将继续受益于磷酸铁锂电池份额的强势增长。

另外，PVDF占锂电、光伏成本比重低，在涂料应用中其下游氟碳涂料具有较强的价格传导能力，因此综合分析下游对涨价不敏感。

本周 R142b 价格已上涨至 13 万元/吨，年初仅 2 万元/吨，锂电级 PVDF 本 周上涨至 33 万元/吨，涂料级 PVDF 上涨至 29 万元/吨。判断未来 1 年 R142b-PVDF 供需仍将非常紧张，产品价格继续看涨。

继续看好东岳集团、巨化、三美股份

2）金属硅: 近期云南地区的限电以及新疆地区的限煤政策在进一步限制了行业供给，淡季之下金属硅价格出现大幅上涨，四季度在下游多晶硅和有机硅需求旺季拉动下，预计工业硅景气度继续上行。

本周中国金属硅市场参考均价 28298 元/吨，421出厂含税均价 31500 元/吨。

合盛硅业（工业硅 73 万吨，在建产能 80 万吨+40 万吨）、不过最近大股东在大宗减持。

新安股份（10 万吨工业硅，与乐山协鑫合资建设 20 万吨工业硅粉）。 

3) EVA

光伏胶膜是 EVA 的最大下游应用领域，占比约 35%左右，国内 2020 年 EVA 光伏料需求量约 60-70 万吨，国内仅有斯尔邦、联泓新科、台塑石化三家企业能够生产， 进口依存度仍在 70%以上，供需紧平衡状态下 EVA 价格自去年下半年开始大幅上涨。

由 于 EVA 行业扩产周期长，尤其做到光伏料需要较长爬坡期，未来 2 年预期供需紧张 下 EVA 仍将保持较高景气，目前 EVA 发泡料价格 24000-25500 元/吨，光伏料价格 26000- 27000 元/吨。

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