低空调整是否将告一段落？后续机会如何酝酿？低空60

低空调整是否将告一段落？后续机会如何酝酿？

低空60指数表现周下跌1.3%，指数成分股更新。1、指数5月30日，华创交运|低空60指数为105.3点，周下跌1.3%，其中制造环节指数108.4点，周下跌0.3%，运营及保障环节指数101.9点，周下跌2.4%。作为比较，沪深300指数周下跌0.6%，Wind全A指数下跌0.2%，创业板指下跌0.7%。全年累计表现华创交运|低空60指数上涨5.9%，其中制造环节上涨7.9%，运营及保障环节上涨3.7%。作为比较，沪深300指数全年上涨4.3%，Wind全A指数下跌3%，创业板指下跌4.6%。2、个股表现本周涨幅前五分别为全股份（8%）、芯动联科（7%）、航发动力（6%）、亿航智能（6%）、司南导航（6%）。本周跌幅前五分别为观典防务（-15%）、四川九洲（-13%）、吉林化纤（-9%）、新晨科技（-9%）、西域旅游（-9%）。全年累计看涨幅前三分别为万丰奥威（203%）、中海直（104%）、莱斯息（87%）。跌幅前三分别为航天宏图（-49%）、星网宇达（-41%）、观典防务（-40%）。3、指数成分股调整随着各地政府加大低空经济发展的支持，各公司对相关领域的拓展，我们新增纳入地铁设计（低空规划）与天和防务（低空安防）。而基于低空业务占比、是否市场表现核心驱动等多因素考量，我们调出宁德时代（电池）与中兴通讯（通-5G-A通感一体）。

市场讨论调整是否将告一段落？ 1、我们复盘市场表现，发现2月以来，低空经济有三次较为明显的调整。第一次3月22-27日，华创交运|低空60指数下跌9%；第二次4月11-16日，指数下跌11%；第三次5月17-30日，指数下跌10%。我们分析本次调整3大特征持续时间长、龙头公司跌幅超过指数、低空经济板块调整幅度明显大于市场本身。2、我们观察前两轮调整结束的号第一轮调整终结于3月27日，该阶段主要由政策驱动来催化市场表现。第二轮调整终结于4月16日，该阶段我们认为更多反应的是扩散逻辑，市场寻找低空新领域，地方类规划设计企业成为新热点。3、类比前两次调整的情况，我们认为当前阶段调整幅度已相似，调整时间已超过，而从产业发展趋势上，政府开始着重于如何落地实践，我们预计这或将意味着“订单获取-产品交付-财务表现”的正向逻辑会加速走进视野。我们认为当前要重视低空经济板块的配置机会。

政策跟踪广州市出台低空经济发展实施方案，持续建议关注地铁设计。我们认为广州方案有如下关注点1）明确的规模目标。广州市提出到2027年，广州低空经济整体规模达到1500亿元左右。其中，制造业产业1100亿，运营服务领域产值300亿，低空基础设施产业100亿。2）明确的先行试点区域在南沙推动海陆空全空间无人体系准入标准实施和应用。我们此前观点未来低空体系建设不是割裂的，而是与地面（地下）、海上、高空等有机融合的综合立体式交通网络。地铁设计是我们近期新增建议关注标的，作为粤港澳大湾区轨道交通勘察设计龙头企业之一，我们认为具有向低空领域延伸的发展潜力。3）发展低空经济生产性服务业。我们认为广州拥有一批低空经济龙头整机制造企业（亿航智能等），以及检测龙头企业（广电计量），因地制宜发展低空经济生产性服务业水到渠成。

投资建议我们持续看好低空经济重大产业趋势及主线投资机遇，我们强调当前应重视板块配置机会。1、深度推荐标的中海直持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。a）开拓C端消费市场，包括低空游览、短途运输等；b）大国央企*战略新兴产业链延伸机遇；c）作为运营端最具实力和经验的公司，我们预计公司或有望参与新型低空运营网络标准的建设中。2、建议重点关注方向基础设施与配套保障，尤其打造领先的低空管理和安全体系是重中之重。我们继续建议关注新晨科技、地铁设计，此外包括空管领域龙头公司莱斯息。其他相关标的还包括模拟机海特高新；北斗/导航中科星图等；雷达纳睿雷达、四创电子、国睿科技等；低空规划深城交、苏交科、华设集团等；低空安防天和防务；检测检验广电计量等。

风险提示政策推进不及预期，飞行器安全风险。

注以上息来源于公开息，行业研究报告，不作为投资依据，仅供参考