光电创新永不停息，光电大时代将来临

今日市场依旧延续业绩为王的主线，市场最火热的板块依旧是业绩，今日板块涨停家数达28家，为近期之最。

在业绩板块中表现比较亮眼的概念是次新板。，今日次新股表现活跃，锐新科技、神驰机电、华盛昌、神马电力、【佳禾智能(300793)、股吧】等多股涨停。其中，【湘佳股份(002982)、股吧】3连板，佳禾智能4天3板，尤其是次新叠加业绩的个股，最受市场资金追捧。目前市场的空间板下降到3连板了，打头的是次新股湘佳股份，第二梯队也有三个次新股接力。

对于市场来讲，年报和一季报的披露即将结束，现在的炒作方向为业绩，市场情绪已从冰走出，新的周期即将开启，就目前来，具有业绩的次新股有望成为接下来市场的高标股。

因有一是因创业板注册制改革，市场暂停发新股，利好次新股；二是目前市场走业绩主线，尤其叠加高送转是市场资金关注的主流；三是之前次新股下跌的幅度也比较大，存在反弹的需求。

次新概念相关个股

主题

光电大时代

事件光学光电领域的龙头水晶光电发布2020年一季报1Q20公司实现营收5.97亿元，同比增长22%，环比下滑36%，净利润7965万元，同比增长36.8%，环比下滑39%。扣非净利润7093万元，同比增长54%，环比增长10.3%。

另一事件就是天风证券研究所将在4月29、30号举行线上的光电产业大会。

天风证券认为，在全球需求短期压制、创新加速、进口替代加速、集中度提升的大背景下，国内光电产业链正在孕育新一轮产业机遇。

光学行业高景气，供需缺口逐步扩大

需求端手机厂商不断对镜头进行创新升级，由双摄逐渐向三摄和多摄转变。随着消费者对高质量拍照、录像的需求日益增加，摄像头模组的进化是智能手机发展的必经之路。我们认为摄像头三摄甚至多摄的普及也是未来两年手机创新的重要领域之一。为什么要用三摄镜头？三摄最大的优势在于暗光下拍摄效果佳，并且可以突破3倍以上的光学变焦，可以支持4D预测追焦、四合一混合对焦、5倍混合变焦、10倍数码变焦等功能，背后闪光灯也有多重色温可选，感光器面积增大，可以让噪控制更优异。

供给端高像素、多镜片，手机厂商推动镜头规格升级换代。旗舰机种的像素不断升级，后臵主摄率先由2000万逐渐升至4000万，而前臵摄像头也紧跟逐渐由800万升级至2400万，拍照效果提升。为追求超级大广角和大光圈，在高像素的基础上，国内高端机种的镜头也逐渐由5P向6P过渡，预计2018年后臵镜头的6P渗透率约为40%。而对对极致夜拍效果的追求，促使手机厂商不断升级摄像头的光学变焦，从最初的二倍，到现在的三倍甚至更高倍数。

光学变焦倍数成为刺激购买力的新指标

三星S20 Ultra和华为P40 Pro+具备10倍光学变焦、100倍数码变焦，开启光学变焦新时代。通过搭载潜望式镜头，光线可通过棱镜发生曲折，使光线进入平行于机身的镜头模组，投射到CMOS感光芯片上，从而完成照片成像。它的优势在于延长了摄像头模组的长度，并可实现更大倍数的光学变焦。

根据群智咨询数据，预计2020年全球具备潜望式摄像头智能手机的出货量将达到0.83亿部，2023年有机会出货量突破4亿部。

据Ittbank统计，仅中国大陆地区的摄像头模组厂商就多达100余家，但随多摄渗透和赛道创新，竞争格局逐渐优化；从单摄到双摄，供应厂商数量锐减，而到三摄、四摄仅有5家模组厂可大规模供货，在潜望式镜头和3D sensing方面龙头厂商也更有供应链和研发投入、技术积累上的优势，受益明显。

各方大咖观

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国盛证券

前期一直强调光学领域的创新加快，光学赛道下优质标的会有持续超预期的表现。

目前我们预计各大光学厂商平均复产率达到90%，Q1本身就是淡季，后期通过扩产和加班等方式尽量弥补Q1的影响，从目前订单情况来高端手机镜头和高端摄像头模组增长需求持续旺盛，整个光学行业仍然维持高景气的局面。

建议关注

（1） 芯片韦尔股份、【晶方科技(603005)、股吧】；

（2） 模组及镜头欧菲光、联创电子、水晶光电。

电子光学龙头二月数据大超预期，行业高景气

国盛证券-✨郑震湘-电子元件

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国泰君安

水晶光电（002273）光学业务整体高景气，新方向贡献增量——2020年一季报评

评毛利率同比明显提升，利润增长源于经营业务贡献尽管公司2月处于不正常生产状态下，一季度仍然取得了较好的业绩增长。1Q20公司毛利率为25.05%，同比提升6.19个百分，显示整体业务景气度较高。财务费用相比去年同期减少2054万元，主要因为可转债计提利息减少。投资收益相比去年同期减少2442万元，因本期确认的日本光驰的投资收益比去年同期减少。财务费用下降与投资收益减少基本抵消，本期业绩增长源于实际经营业务贡献。

光学业务整体高景气，新方向贡献增量

（1）光学业务整体景气度高，占营收7成左右的光学成像元件（IRCF为主）在单机摄像头数量持续提升的趋势下，近两年增速均在20%左右。生物识别（3D成像+屏下指纹）业务，在苹果全面普及前置结构光，安卓导入后置ToF的趋势下，迎来快速发展。

（2）新业务培育成型，贡献营收增量。公司切入薄膜光学面板业务，产品包括手机前后盖板、智能手表表盖和摄像头光学窗口盖板镀膜，该业务在2H19迎来放量，我们预计1Q20同比增长明显。

业务布局全面，新型显示技术能力一流

1、在传统光学滤光片领域，公司已为终端品牌以及主流模组厂高端机种首选，未来持续受益于多摄化趋势；另外潜望式棱镜、透过截止及超低反射片、车载滤光片等新产品优化了传统产品的业务结构；

2、薄膜光学面板，2019年公司新增此业务分类，实现营收3.04亿元，同比大增256%。公司拟发行股票募集22.5亿元，其中4亿元投向移动物联智能终端精密薄膜光学面板项目，计划年产量1亿片；

3、在新型显示方面，公司布局1）核心材料，和德国肖特成立合资公司，实现高折射晶圆产品的全球供货；2）AR成像技术方案，掌握AR成像模组的棱镜式、折返式以及光波导方案，实现不同技术路线的批量出货。

公司已成为光学创新龙头，在3D成像、AR、高端光学镀膜等创新方向上能力出色，已经获得顶尖客户订单，前景明确。

除水晶光电外，可重关注欧菲光、联创电子、【韦尔股份(603501)、股吧】等光学光电龙头股。