可转债投资分析博杰转债

一、转债基本息

博杰转债（127051）于2027年11月17日到期，到期赎回价定为115元（加上发放的利息），税后实际赎回价为114.4元。

二、转债安全性分析

保本价博杰转债在到期前还将发放五次利息，分别是第三年1元、第四年1.6元、第五年2.5元。扣除利息税后，实际到手金额分别为0.8元、1.28元、2元。因此，其保本价格计算为118.48元。当前转债价格为111元，低于保本价格。

用评级AA-，风险可控

有息负债率28%

回售条款当前暂时不起作用（在本次发行的可转换公司债券最后一个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的 70%时）

三、强赎可能性分析

博杰股份的净利润在2021年、2022年下滑明显，并且根据中报和第三季度财报来看，下滑趋势急剧加快。同时，股价自2021年初起持续下跌。从业绩和股价来看，都反映出公司经营情况较差。

公司市值为55亿，转债剩余规模约5.2亿，到期赎回总额需约5.98亿（5亿×115%），占总市值的11%。对于一家经营较差的公司，拿出11%的钱来还债也是一笔不小的开支，何况预期未来的业绩会继续下滑。因此公司还是存在一定推动强赎的动力，以降低到期偿还的财务负担。

博杰股份股价目前39.78元，转股价为61.87元。为达到强赎条件，即股价达到转股价的130%，股价还需要上涨102%，难度非常大。

当前已经满足下修转股价的条件，但下修条件将于2024年5月4日重新计算。博杰转债曾在2022年6月提议下修，但未通过决议。

因此，公司对下修转股价的意愿目前还不明朗，距离到期还有近4年，短期内看不到下修和强赎的动力，除非股价能自然翻倍。

四、转债波动性分析

博杰转债和博杰股份近期成交量大增，有资金关注的可能性非常大。预计未来几个月会有一定的向上涨幅，但近1年的历史最高点不到123元，向上空间可能有限。

五、综合分析与总结

转债安全性 ★★☆

强赎可能性 ★☆☆

转债波动性 ★★☆

转债综合评分 ★★☆

博杰转债短期内强赎可能性不大，但有资金关注，未来可能有一定的波动上涨，但上涨幅度可能不大。保底价为118.48，且当前可转债的债性远大于股性，向下保底性较强。做短线波段套利比较合适。

——

免责声明投资活动潜藏风险，参与前务必审慎评估。本文所提及的投资对象仅系作者个人投资纪实，并非旨在提供投资建议。若您依据本文息进行投资而发生亏损，作者概不承担任何责任。