如何计算资本开支

如果一个企业没有并购，可以直接用现金流量中“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”来算企业的资本开支。以广电计量为例，企业22年这一科目是6.04亿。

如果企业有并购，要加上“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”，被并购标的通常会有业绩承诺，因此企业一般分期付款，所以直接用现金流量表的这一项目方便很多。22年广电计量这一科目是0.76亿。

再有比较复杂的是含有融资租赁的。企业融资租赁购入固定资产，售后租回形成的分期付款体现在“支付其它与筹资活动有关的现金”中，如图所示

但是这一科目包含的东西太多，比如厂区租赁形成的租金。由于新租赁准则的变更，将租金折现形成了“使用权资产”，但我一直认为将场地租金列为资本开支是不合适的，因此需要将“使用权资产付款额”从这一科目中剔除，我们只用第一行“融资租赁租金、保证金”1.09亿。

注广电计量是21年开始执行的新租赁准则，简单解释下，之前房租、物管是直接计成本和费用的，变更之后，需要将租赁期的租金予以折现，形成“使用权资产”，按照年度进行折旧，因此我们可以看到企业成本构成中折旧的增加和房租、物管的减少。我们也可以通过现金流量表中“使用权资产付款额”把真实的房租、物管费用予以还原22年1.18亿；21年0.93亿；20年0.81亿。

因此广电计量真实的资本开支7.9亿就算出来了，如下图所示

如果有兴趣可以把这些年企业资本开支金额和经营活动现金流金额以及资产的折旧、摊销、减值金额做个对比，非常有意思。

广电计量虽然有这么高的资本开支，但并不意味着所有开支都需要自己掏钱，比如广电计量的广州总部的预算是7.3亿，但跟国开行和交通银行申请的抵押贷款就8亿，目前款项到位1.95亿，今年中报建设进度也才2.34亿，这就是典型的“空手套白狼”。这里面我推测，土地使用权+建筑物随便找个资产评估机构，评估下值12亿，银行给贷8亿，就相当于用银行的钱盖总部大楼。当然总部大楼建成后，每年能给企业省下5000万左右的租金，这对企业来说是比较划算的。

其实国企还有一个好处，在用上没啥问题，银行除了抵押贷款之外，会配一定比例的用贷款给企业，这部分不需要担保，广电这部分占比是22%。

除了在建工程外，企业售后租回形成的固定资产也不消耗企业的现金，会计处理方式就不解释了，有兴趣的可以对比下近7年“支付其它与筹资活动有关的现金”和“收到的其他与筹资活动有关的现金”，假设没新增的话，差额部分就是唯一需要现金流出的利息。

因此7.9亿的资本开支中需要企业消耗内在资金5.8亿。