财报金选|小熊电器营收破40亿大关！营收利润双增长却争议不断，背后有何“隐患”？

　　【长话短说】

　　上市以来，营收规模首次突破40亿大关，业绩和销量表现不错，锅煲类产品贡献最多。线上销售收入占主营业务收入的比例较大。

　　重营销轻研发，销售费用逐年增长，销售费率整体也处于上升趋势，研发费用增速明显不及销售费用的增速。

　　负债升高，存货高居不下。产品还屡陷质量问题，频繁被消费者投诉。在二级市场，遭股东减持。

　　【详细全文】

　　4月7日，小熊电器(002959)公布2022年年度报告。报告显示，公司2022年实现营业收入41.18亿元，同比增长14.18%；归母净利润3.86亿元，同比增长36.31%。这是小熊电器2019年上市以来，营收规模首次突破40亿大关。

　　从业绩驱动来看，小熊电器营业收入增长，主要是公司做强传统品类，做大新兴品类所致。而利润的增长主要是因为公司规模上升、优化产品结构及原材料价格周期性回落等因素共同影响。

　　相关人士表示，2022年公司通过用更好的材质和设计感，将整个产品销售均价进行上调，高客单价的产品销售占比增加。营收利润双增长，也说明小熊电器近一段时间所进行的产品精细化经营策略调整工作取得了良好的成果。

　　从产品结构来看，小熊电器营收突破40亿，锅煲类产品贡献最多。小熊电器的厨房小家电产品细分为锅煲类、电热类、壶类、西式类和电动类等产品。2022年，公司的锅煲类产品实现营收10.05亿元，同比增长30.91%，占总营收的比重为24.4%。壶类产品和西式电器产品的营收也分别增长19.87%、12.03%。

　　从销售模式来看，小熊电器主要通过线上经销、电商平台入仓和线上直销方式在天猫商城、京东商城、拼多多、唯品会等电商平台进行销售。公司线上销售收入占主营业务收入的比例较大，集中度较高。

　　从研发和营销来看，小熊电器有着行业“重营销轻研发”的通病。2018-2022年，公司的销售费用分别为2.86亿元、3.96亿元、4.4亿元、5.53亿、元7.3亿元，销售费用逐年增长，销售费率整体也处于上升趋势，分别为14.01%、14.73%、12.02%、15.34%、17.73%。而公司同期的研发费用为0.47亿元、0.77亿元、1.05亿元、1.3亿元、1.37亿元，研发费率仅为2.30%、2.86%、2.87%、3.61%、3.33%，研发费用虽然也在增长，但增速明显不及销售费用的增速。

　　值得注意的是，小熊电器虽然业绩和销量表现不错，但却“隐患”颇多。小熊电器负债升高，存货高居不下。2022年，公司总负债为25.06亿元，同比增加61.88%；资产负债率高达51.43%，达上市以来最高。值得一提的是，小熊电器存货账面价值为6.51亿元，也达到了上市以来的最高值。2019年-2021年，小熊电器存货账面价值为4.32亿元、5.32亿元、6.16亿元，存货居高不下也是其面临的一个经营难题。

　　小熊电器的产品还屡陷质量问题，频繁被消费者投诉。2022年1月，上海市市场监管局的抽查结果显示，小熊电器型号为XNQ-A02F1的吸奶器被检出“标志和说明”项目不合格。2022年3月，小熊电器型号为ZDH-A06G1的电水壶因沸水断电时间超标而被江苏省消保委认定抽检不合格。在黑猫投诉平台上，小熊电器的产品也经常被投诉产品质量有问题，相关投诉累计有350多条。

　　在二级市场，小熊电器遭股东减持。在年报发布前一天，小熊电器也发布公告，其第5大股东永新县吉顺资产管理合伙企业(有限合伙)、第7大股东龙少宏，因自身资金需求减持公司股份，预计合计减持155.3万股。

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