新希望乳业大举并购后业绩爆发，负债率也随之走高了

资产负债率超70%

作者 | 周鑫

编辑 | 肇瑞

近日，新希望乳业股份有限公司（下称新希望乳业或新乳业）发布2022年半年报，报告期内，公司实现营业收入47.80亿元，同比增长10.76%；实现归母净利润1.89亿元，同比增长29.42%。且公司主营业务毛利率为26.63%，同比变动0.48%。

对此，新乳业公告显示2022年上半年，公司克服了新冠疫情、原材料价格波动等重大不利影响，在行业竞争更加激烈的形势下，坚持推进“鲜立方”战略的落地深化，以科技、创新、品牌、生态、运营、组织、文化作为2022年的工作重点，全面提升公司综合能力，实现了经营业绩超过行业大盘的增长。

《财富质点》注意到，报告期内，新乳业于2020年收购的西北区域龙头乳企寰美乳业成为新的盈利支柱，贡献了超过三分之一的净利润。

2022年上半年，寰美乳业的营业收入为967,365,796.15元，净利润为73,638,389.47元，与2021年同期相比，均有所增长。2021年上半年，寰美乳业的营业收入、净利润分别为887,245,379.07元、58,410,888.06元。

据新乳业中报介绍，寰美乳业是一家注册在中国境内，以生产、销售乳制品为主营业务的公司，主要业务集中在宁夏、甘肃、陕西、河南等地区，其2022年1-6月主营业务收入为人民币9.26亿元，实现主营业务利润人民币2.50亿元。

另一方面，公司资产负债率也进一步走高。截至报告期末，新乳业的总资产为9,550,048,840.57元，总负债为6,759,257,750.49元，资产负债率为70.78%，较上年末增长0.97%。

此前，新乳业于6月29日披露的公告显示，中诚国际对其可转换债券“新乳转债”进行了跟踪评级，维持新乳业主体用等级为AA，评级展望为稳定；维持“新乳转债”的用等级为AA。

中诚国际肯定了跟踪期内公司低温乳制品领域持续保有竞争力、业务规模呈稳定增长态势，充足的外部支持为稳健经营提供有力保障对公司整体用实力提供了有力支持。

同时，中诚国际关注到市场竞争更为激烈、原奶价格快速上升、面临一定整合管理风险、债务规模与财务杠杆进一步上升等因素对公司经营及用状况造成的影响。

中诚国际在评级报告中表示，“受收并购和建设项目资金支出影响，公司债务规模和杠杆水平升高，截至2021年末，公司总债务42.63亿元，总资本化比率进一步上升至 59.77%。”

新乳业成立于2006年，2019年1月在深交所挂牌上市，主营业务包括乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售，主要产品包括液体乳、含乳饮料和奶粉等，旗下拥有59家控股子公司、15个主要乳品品牌、16家乳制品加工厂、13个自有牧场。

截至2022年6月末，新乳业控股股东为Universal Diary Limited，实控人为刘永好和Liu Chang，是新希望集团成员企业。

今年5月，新乳业董事长席刚在年度股东大会上表示，“公司继续坚持鲜战略，以内外并进的方式做优发展”。

近年来，新乳业并购整合持续发力。

2019年，新乳业以7亿元入股现代牧业（1117.HK），成为其第二大股东。同年8月，收购福州澳牛55%股权，布局华南市场。

2020年5月，新乳业以17.11亿元的高价并购西北区域龙头乳企宁夏寰美乳业发展有限公司。

2021年3月，公司以2.31亿元收购重庆新牛瀚虹实业有限公司（以下简称重庆瀚虹）60%股权，重庆瀚虹拥有“一只酸奶牛”品牌。“一只酸奶牛”主打“酸奶+”等差异化产品，主要以线下直营以及连锁加盟的方式运营，为消费者提供多种现制饮品，现门店数量近千家，主要集中在成都、重庆、 西安等地。

2021年12月，公司完成了收购“澳亚投资”项目5%的股权交割。此外，新乳业建立“奶寻”原料供应平台，供应茶饮、咖啡等B端渠道；入股新消费品牌“一番植”，布局植物基饮品等。

中诚国际表示，“公司收购寰美乳业、重庆瀚虹等公司形成商誉规模较高，未来投后整合情况及商誉减值风险值得持续关注。”

有媒体统计，在新乳业上市后的3年时间里，公司用于收购的资金合计超过33亿元。截至2021年末，公司商誉合计约为11.90亿元，而2019年末这一数字约为1.13亿元，3年增长近10倍。

2022年4月底，国家市监总局通报了11批次的抽检不合格产品。其中，由福建新希望澳牛乳业有限公司委托福建澳牛乳业有限公司生产的“澳牛”草莓味酸奶优乳饮料，因蛋白质含量低于标准值登上了通报名单。

5月份，长沙市市监局官网息显示，在最近的食品生产企业日常监督检查中，湖南新希望南山液态乳业有限公司的检查结果为责令整改。