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【方正食饮|乳制品】乳业论坛-新乳业&上游

作者：别等我111
2022-04-08 09:29:44
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【方正食饮|乳制品】乳业论坛-新乳业&上游牧场专场速递

🚀 新乳业

🔺 三年倍增目标明确，近期疫情反复并未影响核心销售区域，收入利润3Y-CAGR不低于25%。

🔺 低温鲜奶业务高速增长，公司子品牌在各区域认可度高、粘性强。低温产品走差异化路线，行业竞争趋缓，公司低温鲜奶毛利率达到40%-50%，未来通过规模效应、推新品、控退损持续提升。

🔺 产业链一体化是趋势，当前公司自建奶源占比40%-50%，覆盖鲜奶和中高端产品需求。

🔺 内生外延双轮驱动，关注并购机会，看重空白市场具备区域影响力的品牌。

🚀 牧场篇

🔺 2021年原奶价格处于历史高位，规模牧场主要提供优质奶，蒙牛将现代牧业定位为鲜奶供应，圣牧定位有机奶质供应，故规模牧场售价高于市场价，现代牧业平均奶价4.41元/公斤，中国圣牧非有机奶均价4.29元/公斤，有机奶5.32元/公斤。

🔺 饲料成本上涨和原奶供需紧平衡共同支撑奶价。预计2022年上半年原奶价格同比持平，下半年仍需看夏季需求情况。饲料成本价格预计仍将上涨，奶价上涨无法覆盖饲料成本上涨，预计规模乳企2022年毛利率或将略有下行。

🔺 规模牧场经营稳健，通过提高单产、调整配方、期现结合方式平抑原材料上涨压力，通过和头部乳企合作保障原奶销售，深度绑定乳企仍是不变的方向。

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