新股：华林证券 002945 的简析

本有一只新股：【青岛银行(002948)、股吧】 002948。本有上市公司介绍和简单财务数据

一、公司概况

二、主营业务

公司目前主要业务包括：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券投资基金代销；证券资产管理；代销金融产品；融资融券业务。

子公司华林资本从事私募股权投资基金业务，包括：股权投资、创业投资（不得从事担保和房地产业务）、创业投资管理。

子公司华林创新从事另类投资业务，包括：创业投资（不得从事担保和房地产业务）；创业投资管理；企业管理。子公司华林投资服务主要从事基金行政管理人等金融服务业务。

本公司主营业务的分类如下表所示：

报告期内，公司各项主营业务收入情况如下表所示：

报告期内，本公司的营业收入主要来自于经纪业务、投行业务、用业务和自营业务。2018年1-6月、2017年度、2016年度和2015年度，上述四项业务收入占营业收入的比例分别为92.62%、89.35%、91.98%和99.01%。公司在保持上述四项业务基础上，积极发展资产管理业务。

三、行业分析

行业情况：随着证券市场基础性制度的不断完善，证券市场的深度和广度将不断拓展，证券公司盈利模式单一的局面将逐步改善，行业进入多元化、特色化发展时代。

1、行业整体规模偏小，直接融资比例亟待提高

根据中国人民银行、发改委、中国证监会以及中央国债登记结算有限责任公司等的统计数据显示，2015年，我国国内对实体经济发放的人民币贷款增加11.27万亿元，对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少0.64万亿元，企业债券净融资2.94万亿元，非金融企业境内股票融资0.76万亿元，直接融资仅相当于当年新增贷款的34.82%，而在成熟市场，直接融资比例要高得多。

2、盈利模式单一，但创新业务的快速发展将有利于收入来源的多元化和均衡化

根据中国证券业协会公布的未经审计的证券公司经营数据，2012-2017年，证券公司融资融券等业务利息净收入分别达到52.60亿元、184.62亿元、446.24亿元、591.25亿元、381.79亿元和348.09亿元，占证券公司收入比例达到4.06%、11.59%、17.14%、10.28%、11.64%和11.18%。2012-2017年，受托客户资产管理业务收入占证券公司收入比例分别为2.07%、4.41%、4.78%、4.78%、9.04%和9.96%，呈逐年稳步上升态势，未来创新业务占证券公司总收入的比例将会不断提高，盈利模式单一的局面将得到明显改善。

市场地位：根据中国证券业协会的统计，公司相关行业排名如下：

目前，中国证券公司经纪业务营业收入的重要来源之一是证券交易产生的佣金收入，其与整个证券市场的景气程度高度相关。代理买卖证券业务是公司的优势业务和主要收入来源。报告期内，本公司代理买卖证券的情况如下表所示：

四、财务状况

业绩情况：2015年-2018年9月30日，公司的营业总收入为166885.78万元、131835.33万元、106718.60万元、72886.29，复合增长率为-20.03%；2015年-2017年12月31日归母净利润为81599.42万元、58911.83万元、4634.07万元 ，复合增长率为-24.66%。

应收账款：

费用：

现金流：

五、募集资金用途

公司本次发行的募集资金在扣除发行费用后将全部用于补充公司资本金，以满足业务规模扩大对资本金的需求。具体用途如下：

（1）优化营业网布局、设立区域财富中心；（2）扩大融资融券等资本中介业务规模；（3）扩大投资银行业务规模，增强承销实力；（4）适度增加对固定收益类自营业务、“新三板”做市业务、直接投资业务的投入；（5）增加对息技术建设的投入

小结

公司自设立以来，一直从事证券业务。截至本招股意向书签署日，公司拥有154家证券营业部。报告期内累计完成IPO、再融资、并购重组、债券主承销等项目55个。公司具有较好的运营效益、经营管理能力和合规风控能力，根据中国证券业协会公布的数据，2015、2016年和2017年，公司净资产收益率的行业排名（其中2015年不计券商子公司）分别为第4名、第1名和第3名，净利润增长率的行业排名（其中2015年不计券商子公司）分别为第7名、第15名和第54名，成本管理能力的行业排名分别为第9名、第33名和第31名。2015年至2018年，公司分别被评为A类A级、B类BBB级、A类A级、B类BB级证券公司。