股权质押业务陷纠纷，长城证券起诉金龙机电

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下半年以来，纠纷不断的券商股权质押业务，从万亿市场容量的“兵家必争之地”变成了“烫手山芋”。

近日，金龙机电发布公告称，【长城证券(002939)、股吧】日前向深圳市福田区人民法院对公司、金龙集团及其第一大股东金绍平就金融衍生产品交易纠纷提起诉讼。

强平后再追偿

这场纠纷始于双方公司的一项股权质押业务。此前，因股票价格下跌触及强制平仓线，长城证券在2018年7月10日至7月24日期间将“成长1号”持有的728万股【金龙机电(300032)、股吧】股票进行了强制平仓处置。

但由于平仓处置所得金额尚不足以支付长城证券向“成长1号”提供的融资本金以及固定收益，故长城证券向法院提起诉讼，要求金龙机电支付相关融资本金差额、固定收益等，合计金额暂计4224.03万元，并要求金龙集团及其第一大股东金绍平承担连带清偿责任。

公告显示，“成长1号”系金龙机电员工持股计划，资金来源为：员工自筹资金1225 万元，金龙机电控股股东金龙集团向员工出借1225万元，长城证券提供融资资金7350万元。

其中，长城证券是7350万元固定利息的收取方和标的股票浮动收益的支付方；“成长1号”是标的股票浮动收益的收取方和“成长1号”中所融资7350万元的固定收益的支付方。

根据金龙机电7月31日发布的公告，长城证券出售“成长1号”所持股票累计成交金额为3335.5万元。

那么，长城证券在本次诉讼中要求金龙机电支付的4224.03万元是如何计算出来的？要求金龙集团和金绍平承担连带清偿责任是否有合同约定？

对此，长城证券相关人士未向《国际金融报》记者做出正面回应。该公司相关负责人表示：“前期长城证券依据与金龙机电签订的相关业务协议约定，对标的股票进行了强制平仓。目前，法院已受理我司起诉金龙机电的诉讼。公司当前不存在其他金融衍生品杠杆融资纠纷。”

金龙机电方面则表示，对长城证券的诉讼请求存在极大异议，准备积极应诉。

合同约定成关键

上海汉联律师事务所律师宋一欣在接受《国际金融报》记者采访时表示，平仓本身是为了止损，至于平仓之后能否弥补亏损以及要求大股东履行连带责任，关键在于合同是否有约定。如果有约定或推定需平仓后弥补亏损，长城证券的诉讼请求则属于合理追偿；如果没有约定，则要法院的认定。

事实上，受股市持续震荡影响，下半年以来，多家券商陷入股权质押违约纠纷。据不完全统计，西部证券、中建投证券、西南证券、东兴证券、华鑫证券、华安证券、银河证券等多家券商均发布了股票质押诉讼公告，涉及金额逾30亿元。随着股权质押风险加剧，部分券商因此叫停该业务或提升质押门槛。

一位券商人士告诉本报记者，目前不管是大券商还是小券商，股权质押业务都在收紧。除非是标的和基本面特别好的股票，才会考虑放款。

“大股东高比例的股权质押行为，实质上说明其对公司的发展没有心。不必以公司缺现金流为借口。”宋一欣认为，应对大股东股权质押的比例做出上限限制，如果大股东的质押比例过高，还应限制其对公司的投票权，“而不是一边享受着全部的股东权利，一边把股权质押出去；一边高调取得现金流，一边还对公司发展指指。”

对于券商股权质押业务的后续发展，证券市场专业人士王斌伟认为，去杠杆的大方向一定会细化落实，同时合规要求必须控制风险。股权质押业务不一定要取消，但需要更严格的合规执行。

国际金融报记者 蒋金丽

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