功夫研报｜科创板开通是好是坏，中小投资者怎么买？

功夫研报：挖出一只全球PCB龙头、苹果的核心供应商；军工行业高景气，三季度收益大幅增加。

功夫复盘：

短线情绪温度60，交易不确定性较大。策略：观望为主，出现急杀可小幅建仓。关注方向：创投、壳资源、券商

行业挖掘机：

一、策略：科创板开通是好是坏？中小投资者怎么买？

二、军工：国防军工行业三季度营收利润高增长，行业景气可观（【国海证券(000750)、股吧】）

三、【鹏鼎控股(002938)、股吧】：全球PCB龙头，好新动能下鹏鼎控股中长期成长（天风证券）

情绪温度计：昨日两市上涨家数2105家，涨跌5%比124:5，涨跌停比89:7，炸板率36%。通过各项指标得出当前情绪温度60，对短线而言这一数据表明情绪回落，且交易不确定性大。策略：观望为主，出现急杀可小幅建仓。

盘面回顾：沪深两市昨日小幅低开，随后创业板冲高近2%。上交所设立科创板并试注册制消息放出后，创业板快速跳水翻绿，盘中一度大跌1.56%。午后情绪逐步回暖，三大股指宽幅震荡，全天上演过山车行情。截止收盘，沪指跌0.41%，创业板略微收红。

板块梳理：昨日上交所设立科创板并试注册制，创投板块飙升，鲁信创投、创业黑马等集体封板；国家能源局强调光伏能源，光伏板块大涨，阳光电源一字板，林洋能源、隆基股份纷纷涨停；壳资源板块持续活跃，恒力实业8连板，美尔雅等随后涨停；盘中自贸区异动，上海临港冲涨停；券商午后异动，【华鑫股份(600621)、股吧】直线封板。

今日猜想：昨天科创板的消息直接把创业板拽下水，但靠着大家的热情它又强行收了回来。科创板与注册制对市场的影响我们会在下方的研报内容中进行详细解答，接下来主要值得关注的热有哪些？1.创投，昨日最火板块，出现数十家涨停，延续几天是没问题的，确定性较高的参与时机是龙头首次分化后的反包机会。2.壳资源，8连板妖王出自其中，它不倒下，就会出现源源不断的低位补涨机会。3.券商，无数次指数危难时刻皆是券商挺身而出，后面指数若出现短期下调，也是券商低吸的好时机。

（一）策略：科创板开通是好是坏？中小投资者怎么买？

首届中国国际进口博览会昨日开幕，一则重磅内容刷爆了金融圈。上海证券交易所设立，科创板 并试注册制。

1、科创板和新三板有什么异同？科创板和新三板一样，同属于场外交易市场。不同的是，科创板将重面向尚未进入成熟期但具有成长潜力，且满足有关规范性及科技型、创新型特征的中小企业。

科创板怎么买？科创板对个人投资者的要求是，是有金融资产50万元以上。包括个人投资者的银行存款、股票、理财产品。科创板将有上下百分之五十的涨跌幅限制。建议中小投资者可通过公募基金等方式参与科创板投资。

2、注册制的试有严格的标准和程序，在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重信息披露的真实全面，更加注重上市公司质量，更加注重激发市场活力，更加注重投资者权益保护。

1）利空创业板：试的消息一推出后，创业板立即跳水，午后缓慢推升，尾盘收红。由于目前市场仍在反弹周期，因此在盘中就对利空因素进行了消化。

2）利好创投板块：注册制的消息推出，创投板块闻风而动，盘中大面积涨停。

关于科创板的设立和注册制的推出，有哪些券商观？

联讯证券：

对资本市场而言，有助于新经济产业龙头的加速形成，但也加速了企业优胜劣汰的过程，或在未来到国内资本市场涌现类似当前BAT这些海外资本市场上市的科技巨头。

如是金融研究院：

1）利好宏观经济。扩大直接融资，刺激科技创新，利好实体经济。

2）同类标的在科创板可以更便捷的上市，而不会选择创业板。

3）对存量投资者可能会有短期冲，但对增量投资者来说是利好，可以在科创板买到BATJ了。

4）科创板将是中国版的纳斯达克。

（二）国防军工行业三季度营收利润高增长，行业景气可观（国海证券）

1.营收利润高增长，行业景气可观

2018 年前三季度，军工板块整体实现营业收入 2314 亿元，同比增长 13.96%；实现归母净利润 86.87亿元，同比增长 11.89%。

2.子行业中航空表现亮眼

分子行业来，航空板块收入利润高增长，增速分别达到 24.30%和 37.69%，并且增长处于加速状态，增速同比提升 14.23 个百分，归母净利润增速同比提升 25.55 个百分。

3.环境进一步向好，好景气再提升

进入十三五中后期， 装备采购进入加速阶段，前三季度的收入和利润增长已经验证行业的高景气。随着军改的不利影响进一步消除，以及装备采购的进一步加速，军工行业景气度有望进一步提升。

4.行业高景气周期的开启，机构给予推荐评级

军工行业前三季度收入和利润高增长，充分验证了行业高景气周期的开启。在预收账款、存货等业绩领先指标预示向好，五年计划后期采购进一步加速以及军改不利影响进一步消除的情况下，机构好军工行业的持续增长。

5.既然基本面确定性较高，来哪些标的值得关注？

从子行业，航空板块景气度较高，是成长性最好的子行业之一；从产业链来，配套企业景气度率先体现，总装企业业绩释放潜力大。重关注航空和地面兵装领域的总装龙头和核心配套， 内蒙一机、中直股份、中航飞机、航天电器等。

（三）鹏鼎控股：全球PCB龙头，好新动能下鹏鼎控股中长期成长（天风证券）

1.公司精细化管理成效显著，盈利能力更上一台阶

1)18年Q3营收77.88亿，同比增长28.97%，归母净利润为11.32亿，同比增长89.75%。得益于SLP良率提高扭亏为盈+自动化水平提高，净利润率创新高，Q3单季为14.52%；

2)四季度指引超预期，全年有望持续高增长。公司深度绑定苹果，得益于苹果18年新机备货+份额提升+FPC及SLP用量提升，公司四季度维持高景气，全年持续高增长。

2.成本管控综合制造领先A股同行，盈利处细分领域第一梯队

1)17年，鹏鼎毛利率/净利率处于A股PCB板块中上水平，为A股同行业最低；同时，公司人均营收处于A股PCB公司第一梯队。数据证明公司在销售、管理、制造上卓越的综合实力、高于同行的自动化水平；

2)全球FPC细分领域，公司毛利率和净利率、存货周转率均处于全球第一梯队，总资产周转率更是居全球细分领域首位。

3.处高成长细分赛道，5G、智能手机创新、汽车电子成新动能

1)公司FPC优势明显，并不断拉大核心优势。中期来，身为苹果的核心供应商，有望享受苹果创新以及非苹果厂商的跟随渗透红利，好5G射频、三摄、SLP、折叠手机等应用渗透拉动FPC量价齐升逻辑；

2)展望未来，公司有望受益于汽车电动化+智能化+轻量化，享受单车FPC价值提升红利。

以上是今天的功夫研报。

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