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国内时间频率行业唯一上市公司,军工背景实力雄厚,行业决对龙头

  • 作者:零點零壹
  • 2019-03-09 22:43:37
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今天周末在家闲着没事,了几份研报。发现一家非常有潜力的公司(个人感觉)——【天奥电子(002935)股吧】,简单的分享给大家:

公司亮:

个人觉得最大的亮是:公司为国内时间频率行业唯一上市公司,具备稀缺性。

1、公司拥有完整的频率系列产品,当前主要以军用为主,有部分产品应用于华为子钟,华为是公司前五大客户之一。

2、护城河足够高,他是国内唯一可量产子钟的厂家,国内几乎不具备能直接构成威胁的厂商。

3、主要产品利用率维持在高位,2015-2017年,公司子钟产能利用率90%左右,时频卡及模块产能利用主在95%-107%,时间同步设备产能利用率在75%-97%。新股上市所募集的资金,主要应用在产能扩张上面。

时间频率行业

上面提到了一个细分行业——时间频率行业,估计很少有人听说过,我也是第一次才听说。说真的,了中的研报后,也是的似懂非懂。大概理解就是一个非常精准的计算时间的工具。

简单的打个比方吧!目前我国对于机械表的标准一般是每日可误差60秒左右,其实这对大多数是没啥影响的。而这家公司生产的子钟,可达到千万年仅差一秒或者更好的水平。

应用范围

1、5G通领域

2010年1月,我国采用GPS授时的通基站,由于GPS升级,其授时功能受到影响,导致我国沿海多个省份的CDMA网络出现大量告警。

此外,对于5G而言,由于低时延高可靠的特性,对时间同步精度也提出更高要求。4G时代,端到端时间同步误差在1500ns以内,而在5G,这个标准提高到了130ns。(ns是时间单位,中意为纳秒/毫微秒,它是十亿分之一秒,也就是10的负9次方)

在4G时代一台时钟服务器可服务于100-200个基站,而到了5G时代,随着时间延迟大幅缩减(4G要求是1500ns,5G要求130ns),有线网络将更扁平化,预计一台时钟服务器将服务于50-100个基站,基站授时板卡数量的需求明显增加。预计通领域,存量市场大约有22.5亿元,更新换代周期5年,5G拉动增量市场预计有175亿元,其中75亿元为时钟服务器,100亿元为时间同步板卡。

2、低时延、智能化的应用场景

根据5G要求,每平方公里支持百万终端数的连接,是4G时代的10倍,而在任何一个应用场景中,但凡涉及到各子系统的协同工作,都将需要时间同步;另一方面,如自动驾驶、远程医疗等对低时延要求很高的应用场景,更是提出对时间同步精度更高的要求,从而带来产品价值量的提升。

就目前而言,时频产品应用比较大的领域主要包括:通、电力、轨交、金融等领域,整个时频民用市场容量大约在300亿元,其中通领域存量为22.5亿元,5G带来增量市场为175亿元,电力、轨交、金融等领域市场为容量约为100亿左右。

3、国产替代

高精准的时间产品主要是,子钟、高稳晶振、时间同步板卡中的时钟芯片。这几部分,代表整个时间频率产品中最高精尖的部分,恰恰也是目前国内对国外依赖性较强的部分。

子钟又分为:铷子钟、铯子钟、氢子钟,以及最具产业化前景的CPT子钟。

目前铷子钟可国产量产,市场竞争相对充分;

铯子钟完全依赖进口。铯子钟主要由国外的Symmetricom公司和OSA公司生产。目前来,国内天奥电子已研发出铯子钟样机,产业化也不远。

CPT子钟是未来最具批量化生产和应用前景的产品,当前国际上只有Symmetricom具备批量化生产能力,国内天奥电子也将批量化生产。

在子钟领域做的比较好的主要是:天奥电子、航天203所、兰州501所。

1)天奥电子,铷钟已实现国产化,铯子钟、CPT子钟也已突破在即。2018年9月,中国工博会,天奥电子展示“激光小型铯子钟TA1000”,是我国第一台铯子钟产品,也是国际上第一台激光小型铯子钟产品。CPT子钟也实现小批量生产。这两个项目,预计2019都能实现批量化生产。

2)航天203所,持续提供北斗系统中的铷子钟,截止2018年1月,累计为客户提供40余台星载子钟。2018年3月,航天203所研制出小型便携式CPT子钟,体积约半个烟盒大小,功耗约1瓦,守时精度可达每天1微秒,目前该产品正在进行小批量生产。

3)2018年9月,兰州空间技术物理研究所(即510所)成功研制出优质型铯子钟,经中国计量科学研究院检定测试,天稳定度相当于50万年时间误差不超过1秒,是目前中国最高指标的磁选态铯子钟,达到国际先进水平。

中美贸易摩擦背景下,自主可控越发迫切,而时间频率处于国家战略位置高度,更是自主可控重中之重。国家持续推进建立独立完备的国家时间频率体系。

4、国资背景

公司的大股东为:中国电子科技集团公司第十研究所,该所在2004年取得“一级保密资格单位证书”,2005年获“军工电子装备生产许可证”。2000年、2005年因“神舟”号飞船发射成功两次荣获全国总工会“五一劳动集体奖”

“十五”期间,十所经济收入保持年均30%的增长速度, 2006年产值超过10亿元人民币,2010年度产值突破23亿。

因此,公司具有军工背景,今年恰巧是建国70周年,军工板块会不会有所表现呢?

目前,天奥电子股价49.50元,总股本1.07亿,流通股2667万,总市值在52亿附近,流通市值13亿左右,每股净资产10.48元,每股公积金5元,未分配利润3.97,有高送转的潜利。

公司2018年9月上市,新股上市募集的资金主要是扩大产能,预计18个月后才会正式生产。也就是说,正常情况下,在2020年才会正式产生收益。或许这就是该股近期持续低迷的因! 


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