天奥电子华泰证券、招商基金等多家机构于11月1日调研我司

2022年11月4日天奥电子（002935）发布公告称华泰证券李聪、招商基金冯福章 姚飞军 徐生 张潇潇 王晗、招商银行黄杨、友邦保险杨佳、广发证券曹一凡 龚宁 陆宁 刘成承、朱雀基金李萌、合众易晟唐紫阳、先锋基金曾捷、富国基金徐鸿博于2022年11月1日调研我司。

具体内容如下

问公司今年订单变化情况，交付有何压力？

答得益于国产化替代和自主可控的发展机遇以及时间频率产品应用领域的拓展，公司今年新签订单延续增长态势。但公司今年交付压力较大，三季度四川地区遇到的高温限电、疫情等因素，导致公司三季度生产、交付受到比较大的影响。四季度，公司全体员工加班加点，奋力拼搏，确保完成年度交付目标。

问公司现在的产能能否满足订单需求？

答公司募投项目新建的产线能有效提升公司产能，募投项目已于今年 8 月完成结项。公司是以销定产的生产模式，根据订单及交付期限合理安排生产及交付。成都地区今年三季度的高温限电以及国内疫情散点多发，对公司前三季度产生比较大的影响。公司合理安排产能，提高生产效率，全力确保订单的交付。

问公司各产品应用领域未来发展如何？

答公司产品主要应用于机载、弹载、星载、舰载、车载及地面等领域，其中机载占比最高，超过 50%，弹载、星载、车载及地面等占比根据每年交付情况有一定波动。今年来自机载的需求旺盛，公司将持续深耕机载产品的配套，做好产品的生产和交付。

问公司星载产品发展如何？

答自北斗三号卫星导航系统建设完成，公司星载产品收入有所下滑，目前基本保持较为稳定的状态。星载产品的研制与生产能引领技术发展趋势，提升公司的核心竞争力，使公司实现技术突破带动产品突破。公司将积极拓展产品在星载及基地的应用。

问公司产品是否有来自客户议价的压力？

答客户基于自身需求，会对公司产品提出降价要求。一方面，公司会做好成本管控，持续优化供应链，降本增效。另一方面，公司会加强自身技术和产品的核心竞争力，提升公司议价能力和整体实力。

问公司的毛利率为什么不高？

答公司作为时间频率全产业链公司，产品涵盖器件、模块、设备及系统等。频率系列产品和时间同步系列产品的毛利率不同，每年都有波动。公司会进一步加大毛利率较高产品的规模，进一步采取措施，降本增效，努力提升公司毛利率水平。

问公司三季度的存货占比较高，这是为什么？

答一方面，公司历年三季度的存货都比较多，这是公司生产交付的特点所致。另一方面是公司为生产备料，满足交付，提前投入原材料备货所致。

问北斗手表今年表现如何？

答今年，公司北斗手表推出了多款新品，受到了消费者的青睐，也收获了诸多好评。前三季度，公司北斗卫星手表的收入已较去年同期实现翻番。

问公司未来在民品方面的发展怎么看？

答公司未来两三年内，军品仍将占据公司业务的绝大部分。公司在保证军品交付的前提下，加强技术研发，优化产品迭代，积极开拓民品市场，提升公司在相关领域的竞争力。

问公司与十所的关联交易较多，未来还会增加吗？

答作为时间频率全产业链公司，公司向十所及中国电科其他下属单位提供了许多配套产品。基于特定客户的需求，关联交易的规模预计会持续提升。

天奥电子（002935）主营业务时间频率产品、北斗卫星应用产品的研发、设计、生产和销售

天奥电子2022三季报显示，公司主营收入5.56亿元，同比上升1.31%；归母净利润4426.51万元，同比下降4.94%；扣非净利润4033.4万元，同比下降3.24%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.66亿元，同比下降9.35%；单季度归母净利润937.55万元，同比下降24.44%；单季度扣非净利润889.15万元，同比下降17.19%；负债率40.04%，投资收益238.2万元，财务费用-188.15万元，毛利率29.11%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为25.28。

以下是详细的盈利预测息

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4939.19万，融资余额增加；融券净流入176.52万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天奥电子（002935）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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