华西证券给予同花顺买入评级

华西证券股份有限公司刘泽晶近期对同花顺进行研究并发布了研究报告《AI赋能增长，证券投资有望增厚收益》，本报告对同花顺给出买入评级，当前股价为118.5元。

　　同花顺(300033)　　事件概述　　2023 年 2 月 27 日晚， 同花顺发布 2022 年年度报告。 2022 年度公司实现营业总收入 35.59 亿元，同比增长1.40%；实现归属于母公司所有者的净利润 16.91 亿元，同比下降 11.51%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 16.07 亿元，同比下降 14.81%。　　分析判断:　　业绩符合预期， AI 赋能增长。　　根据公司 2022 年年度报告， 2022 年度公司实现营业总收入 35.59 亿元，同比增长 1.40%；实现归属于母公司所有者的净利润 16.91 亿元，同比下降 11.51%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润16.07 亿元，同比下降 14.81%。　　分产品看， 广告及互联网业务推广服务实现营业总收入 15.27 亿元，同比增长 18.93%； 增值电业务实现营业总收入 15.38 亿元，同比下降 4.94%； 网上行情交易系统服务实现营业总收入 2.85 亿元，同比下降3.72%； 电子商务及其他实现营业总收入 2.10 亿元，同比下降 32.69%；　　2022 年公司加大投入，费用端有所增长，其中 2022 年销售费用为 3.68 亿元，同比增长 9.20%；管理费用为 1.61 亿元，同比增长 10.27%； 研发费用为 10.67 亿元，同比增长 28.86%。 根据公司年报， 公司加大对机器学习、自然语言处理、智能语音、图形图像识别与处理、数字人等关键技术攻关，特别是在 AI 大模型、 AI 内容生成（AIGC）等领域的应用研究，并将相关成果运用到金融息产品和服务中，进一步提升用户体验和产品竞争力。　　我们认为， 2022 年在证券市场波动、新冠疫情等多重因素影响下，公司业绩表现符合预期。金融服务领域数据丰富、数据质量高，具备 AI 应用落地的良好基础；同时金融服务领域应用场景丰富， 价值回报直接，有望成为 AI 率先应用落地的领域。 公司加大研发投入，在 AI 领域的技术攻关和应用推广有利于增强公司竞争壁垒，提升公司的盈利能力。　　高分红回报股东， 证券投资有望增厚收益。　　根据公司 2022 年年度报告， 公司 2022 年利润分配预案为以 537,600,000 为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 25.00 元（含税） 。　　公司同时发布“关于证券投资情况的专项说明”的公告， 公司及控股子公司拟使用自有资金不超过 10 亿元进行证券投资，在该额度内资金可以滚动使用。　　我们认为， 公司高分红直接回报股东； 拟使用自有资金进行证券投资代表公司看好未来行情，在行情回暖的背景下，公司有望多重受益（主营业务增长和证券投资收益） 。　　投资建议　　根 据 公 司 年 报 ， 我 们 上 调 公 司 23-24 年 营 收 预 测 38.25/49.13 亿元 ， 至 23-25 年 营 收 预 测45.36/55.12/67.04 亿元；上调 23-24 年每股收益 （ EPS） 3.95/5.07 元的 预测 ，至 23-25 年分别为4.40/5.52/6.97 元，对应 2023 年 2 月 27 日 118.84 元/股收盘价， PE 分别为 27.0/21.5/17.0 倍， 维持公司“买入”评级。　　风险提示　　行业竞争加剧；金融科技创新政策落地不及预期；证券市场规模增长不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券陈福研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.31%，其预测2023年度归属净利润为盈利19.06亿，根据现价换算的预测PE为33.47。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为160.56。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，同花顺（300033）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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