【华西|银行 刘志平团队】周报经济数据稳步修复，稳增长政策持续发力

摘要

重点聚焦

6月13日，五部门近日印发《关于推动个人养老金发展的意见》宣传提纲，重点关注个人养老金的主要政策。

►   行业和公司动态

1）6月15日，国常会部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施等，其中货币金融相关领域强调引导金融机构发放长期贷款；2）6月16日，发改委例行新闻发布会提出促进政策效应加快释放，包括加强用息共享应用，向银行等金融机构开放使用；3）6月13日，上海央行公布5月上海货币贷运行情况，人民币贷款余额9.1万亿元，同比增长10.1%，增速比上月末低0.9pct；4）本周，招商银行王良先生行长任职资格获银保监会核准；苏农银行拟以1.74元/股收购靖江润丰村镇银行部分股东的股权；建设银行2022年第一期600亿元二级资本债券发行完毕；工商银行完成2012年6月发行的200亿元次级债券赎回；民生理财有限公司获银保监会批准开业；中国银行将于6月27日派发第三期境内优先股股息，股息率4.5%，本次派现金共计32.85亿元；厦门银行拟每股派现0.25元，共计派现6.6亿元。

►   数据跟踪

本周A股银行指数下跌0.004%，跑输沪深300指数1.66个百分点，板块涨跌幅排名22/31，其中瑞丰银行（+5.73%）、常熟银行（+4.95%）、华夏银行（+1.97%）涨幅居前。

公开市场操作本周央行公开市场共进行500亿元逆回购和2000亿元MLF操作，MLF中标利率为2.85%持平上期，共500亿元逆回购和2000亿元MLF到期，因此本周央行公开市场完全对冲到期量。下周将有500亿元逆回购到期。

SHIBOR本周上海银行间拆借利率走势略有上行，隔夜SHIBOR利率上行1BP至1.41%，7天SHIBOR上行6BP至1.74%。

投资建议

本周披露的5月宏观经济数据环比改善，稳增长政策效应显现，也进一步强化经济企稳的预期，有助于打开银行估值修复的空间。后续继续关注政策力度，以及疫后经济恢复节奏。目前银行板块静态PB仅0.59倍，具备较高性价比，个股层面继续推荐招商，宁波，成都，杭州，平安，兴业，常熟银行等。

风险提示

1）经济下行压力持续加大，用成本显著提升；

2）个别银行的重大经营风险等。

01

本周重点聚焦

【重点聚焦】6月13日，五部门近日印发《关于推动个人养老金发展的意见》宣传提纲，重点关注个人养老金的主要政策

1）定位和作用个人养老金是指有政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的补充养老保险制度，是多层次、多支柱养老保险体系的重要组成部分。

2）覆盖范围在中国境内参加城镇职工或者城乡居民基本养老保险的劳动者，均可参加个人养老金。

3）管理模式实行个人账户制度，用于个人养老金缴费、归集收益、支付，以及缴纳个人所得税，实行完全积累、封闭运行，其权益归参加人所有。

4）缴费水平个人养老金缴费上限起步为每年12000元，并根据经济社会发展水平、多层次养老保险体系发展情况等因素适时调整。

5）投资个人养老金资金账户内资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品。

总体来说，今年以来养老第三支柱建设相关政策加快落地，有较大扩容空间，利好银行养老财富类业务的发展。

02

行业和公司动态

【国常会部署支持纾困】6月15日，国常会部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施等，其中货币金融相关领域强调

1）抓住时间窗口，注重区间调控，既加大力度、稳经济政策应出尽出，又不超发货币、不透支未来，着力保市场主体保就业稳物价，稳住宏观经济大盘。

2）扩大有效投资，要注重启动既能补短板调结构、又能带消费扩就业的一举多得项目，调动各方积极性。鼓励金融机构采用续贷等支持民间投资，对符合条件项目提供政府性融资担保，引导金融机构发放长期贷款。

【发改委促进政策效应加快释放】6月16日，发改委例行新闻发布会提出

1）将推动扎实稳住经济一揽子政策措施尽快落地见效，促进政策效应加快释放，确保二季度经济实现合理增长，努力为下半年发展提供更好的基础和条件。

2）加强民间投资融资支持。建立和完善社会资本投融资合作对接机制，通过项目对接会等多种方式，搭建有利于民间投资项目与金融机构沟通衔接的平台。加强涉企用息共享应用，引导金融机构对民营企业用情况精准画像，客观合理判断企业风险，加大融资支持力度。

3）抓融资保障。加强用息共享应用，将纳税、社会保险费和住房公积金缴纳、水电气费等息纳入共享范围，在保障息安全和主体权益的前提下，向银行等金融机构开放使用，提高中小微企业贷款覆盖面、可得性和便利度。

【5月上海贷运行情况】6月13日，上海央行公布5月上海货币贷运行情况，数据关注

1）5月末，上海本外币贷款余额9.86万亿元，同比增长10%；人民币贷款余额9.1万亿元，同比增长10.1%，增速比上月末低0.9个百分点。

2）增量来看，人民币贷款-55亿元，同比多减705亿元，其中住户部门贷款-106亿元，企业贷款-19亿元，非银行业金融机构贷款增加18亿元。

3）人民币存款余额17.05万亿元，同比增长13.4%，增速环比提升1.4pct。

4）人民币存款增加1814亿元，同比多增2070亿元；其中个人活期存款增加614亿元，非金融企业协定存款增加837亿元。

【上市银行动态】

本周，高管变动方面，招商银行王良先生行长的任职资格获银保监会核准；沪农商行邵晓云女士辞去公司董事等职务；长沙银行董事会审议通过聘任唐勇先生为公司行长的议案；浦发银行股东大会选举朱毅先生为公司董事。

股权方面，苏农银行为进一步加强对靖江润丰村镇银行控制，拟以1.74元/股（该行2021年度经审计每股净资产）收购靖江润丰村镇银行部分股东的股权；苏州银行拟由本行现任董事、高管以不少于上一年度自本行领取薪酬总额（税后）15%的自有资金增持股份，稳定股价；无锡银行首次公开发行16.2亿股限售股将于6月20日上市流通；上海银行部分董监高于6月15日-17日以自有资金从二级市场买入本行股票累计11.08万股，成交价格区间为每股4.49-4.58元。

债券方面，建设银行2022年第一期600亿元二级资本债券发行完毕；宁波银行“2022年第三期金融债券”100亿元发行完毕，品种为3年期固定利率债券，票面利率2.81%；民生银行完成发行50亿元减记型无固定期限资本债，前5年票面利率4.20%，每5年调整一次；工商银行完成2012年6月发行的200亿元次级债券赎回。

此外，民生理财有限公司获银保监会批准开业，注册资本为人民币50亿元，注册地为北京；中国银行将于6月27日派发第三期境内优先股股息，年股息率为4.5%，本派息共计32.85亿元；厦门银行拟于6月21日以总股本26.39亿股为基数，每股派现0.25元，共计派现6.60亿元。

03

数据跟踪

本周A股银行指数下跌0.004%，跑输沪深300指数1.66个百分点，板块涨跌幅排名22/31，其中瑞丰银行（+5.73%）、常熟银行（+4.95%）、华夏银行（+1.97%）涨幅居前；杭州银行（-1.73%）、南京银行（-2.46%）、成都银行（-2.55%）跌幅居前。

公开市场操作本周央行公开市场共进行500亿元逆回购和2000亿元MLF操作，MLF中标利率为2.85%持平上期，共500亿元逆回购和2000亿元MLF到期，因此本周央行公开市场完全对冲到期量。下周将有500亿元逆回购到期。

SHIBOR本周上海银行间拆借利率走势略有上行，隔夜SHIBOR利率上行1BP至1.41%，7天SHIBOR上行6BP至1.74%。

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投资建议

本周披露的5月宏观经济数据环比改善，稳增长政策效应显现，也进一步强化经济企稳的预期，有助于打开银行估值修复的空间。后续继续关注政策力度，以及疫后经济恢复节奏。目前银行板块静态PB仅0.59倍，具备较高性价比，个股层面继续推荐招商，宁波，成都，杭州，平安，兴业，常熟银行等。

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风险提示

1）经济下行压力持续加大，用成本显著提升；

2）个别银行的重大经营风险等。

分析师与研究助理简介

刘志平华西证券银行首席分析师，上海财经大学管理学硕士学位，研究领域主要覆盖银行、金融行业。从业经验十多年，行业研究深入，曾任职于平安证券研究所、国金证券研究所、浙商证券研究所。

李晴阳华西证券银行分析师，华东师范大学金融硕士，两年银行行业研究经验，对监管政策和行业基本面有深入研究，曾任职于平安证券研究所。

分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

注文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。分析师刘志平   分析师执业编号:S1120520020001

分析师李晴阳   分析师执业编号:S1120520070001

证券研究报告《周报经济数据稳步修复，稳增长政策持续发力》

报告发布日期2022年 6 月 19 日

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