中烟香港上市大涨6倍，A股对标个股能涨多少？

近年电子烟在投资圈走火，相关的机会成为热议话题，本期，小研就【长城证券(002939)、股吧】研报《精选需求稳健标的，关注电子烟及具政策机遇》，给大家带来相关分享。

近5年来，全球卷烟销量逐年递减，主要烟草消费国家和地区卷烟销量均出现不同程度的下滑，其中韩国和日本降幅最大，我国卷烟销量持续下滑，至2018年我国卷烟销量已下降至 4671万箱。

尽管卷烟产销量近几年持续下滑，但是平均售价从2008年的8.5元提升至12.64元，售价及税率的双重提升使得烟草行业利税规模仍保持增长态势。2018年中国烟草实现税利总额 11556亿元，占我国税收总规模的7.3%，是我国税收收入的重要来源。

如何平衡烟草危害性与其对税收的重大贡献间的矛盾是广受关注的议题，电子烟的出现为平衡税收与控烟提供了更大的操作空间。

全球电子烟市场增长较快，英美占全球份额50%以上。

国际四大烟草公司纷纷布局电子烟。菲莫国际、英美烟草、日本烟草和帝国烟草的市场占有率分别为 24.56%、20.56%、14.63%和 6.45%，四大巨头的占有率合计达到67.2%。

若以电子烟市场规模/卷烟销量（单 位：美元/千支）作为衡量电子烟渗透率的指标，英国是电子烟渗透率最高的国家，该比值达到 80.5，美国该比值为 28.4，而我国则仅有 0.32，渗透率提升空间巨大。

我国尚未出台正式的电子烟管理规范，缺乏有效管理，行业极度分散，厂商数量约有 4000 家，主要以中小品牌 为主。由此带来了产品品质参差不齐的问题，特别是蒸汽电子烟容易产生漏油、短路 甚至爆炸的现象，从而影响了大众对电子烟的接受度。根据国家标准化管理委员会网 站显示，电子烟强制性国家标准已经进入批准阶段，预计将于今年年内出台，行业有望驶入规范发展快车道。

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