国元证券给予盈趣科技买入评级

国元证券股份有限公司徐偲近期对盈趣科技进行研究并发布了研究报告《盈趣科技2022年三季报点评盈利能力保持稳健，静待业绩弹性逐渐释放》，本报告对盈趣科技给出买入评级，当前股价为17.22元。

　　盈趣科技(002925)　　事件　　公司发布2022年三季报2022年前三季度实现营业收入33.69亿元，同比下降39.94%；归母净利润5.36亿元，同比下降39.58%；扣非归母净利润4.93亿元，同比下降38.54%；基本每股收益0.69元/股。　　国元观点　　海外需求疲软致业绩短期承压，看好后续业绩弹性逐渐释放　　归因于海外通胀高企，市场需求相对疲软，销售渠道库存偏高等因素影响，公司22Q1-3业绩有所承压。单季度来看，22Q1-3公司分别实现营收12.92/9.96/10.82亿元，同比-20.60%/-50.85%/-44.72%;分别实现归母净利润1.55/1.88/1.93亿元，同比-38.98%/-40.43%/-39.22%。公司在手订单整体充裕，合同负债达1.00亿元（yoy+63.84%），预计伴随后续海外市场通胀企稳好转，消费需求逐渐释放，公司主营创新消费电子业务回暖，叠加汽车电子等新业务逐渐放量，业绩弹性或将逐渐释放。　　毛利率整体稳中有升，持续加码产品研发创新　　公司毛利率整体稳中有升，伴随汇率、海运费和原材料价格等因素边际好转，盈利水平有望持续增长。22Q1-3公司综合毛利率同比提升1.36pcts至29.20%。22Q1-3毛利率分别为27.64%/26.87%/33.20%，同比-1.40pcts/-0.17pcts/+5.54pcts。综合净利率同比下降0.11pcts至16.20%。期间费用方面，销售费用率/管理费用率同比上升0.49pcts/1.61pcts至1.62%/5.52%，财务费用率下降4.65pcts至-4.55%，主要系汇兑损益变动所致。研发投入方面，22Q1-3年实现研发投入2.79亿元（yoy+2.97%）,研发费用率提升3.45pcts至8.27%。　　后续业务发展看点十足，中长期增长势能仍强劲　　公司近年来持续开拓工控、车规、医疗及高端食品机器等领域，在深度绑定大客户Cricut、PMI、罗技的基础上，开拓博世等其他客户群，积极切入汽车电子等新兴领域，有望成为后续业绩增长点。短期看，伴随汇率及原材料价格持续向好、新产品和业务的持续落地，公司盈利能力有望边际修复；中长期看，公司在研发创新赋能产品力和多元化产品矩阵加持下，着力打造“潜水艇”中台并深化UDM2.0战略，中长期增长势能不减。　　投资建议与盈利预测　　公司为创新消费电子+物联网领域的产品孵化平台型企业，主力产品发展稳定，新产品研发亦步入上升期，后续有望延续稳健发展。我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年分别实现营收50.28/69.36/91.91亿元，归母净利润为8.09/10.85/14.18亿元，EPS为1.03/1.39/1.81元，对应PE为16.34/12.18/9.32倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　新品孵化不及预期风险；下游需求不及预期风险；汇率及原材料价格超预期波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券唐凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.01%，其预测2022年度归属净利润为盈利15.93亿，根据现价换算的预测PE为8.28。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为26.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，盈趣科技（002925）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标4星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。