脱水研报：两只次新+毛利大幅提升牛股，钴锂成Q3季度反弹主旋律

一、次新中的优质标的（系列一）：盈趣科技(002925,股吧)和锐科激光(300747,股吧)

①【盈趣科技】：说起这只股因为近期关于电子烟有一个政策上的变动，7月5日行业新型烟草制品发展座谈会在北京召开，监管层面认可了电子烟发展的重要地位。盈趣科技是IQOS精密件的二级供应商，而IQOS当前火热异常，供不应求，最大的短板就是缺货。可见市场持续拉动，对盈趣科技业绩的提升有所帮助。盈趣科技是电子烟供应龙头，享受该领域的龙头溢价。不过值得注意的是，券商研报中没有提及的是该公司的高毛利率能否延续。在上市前，盈趣科技的毛利率从15年的30%上升至17年的48.94%。这也是其净利润增速高的主要原因，但2018Q1季度毛利率停滞，高毛利的带动下更多企业想分一杯羹，上游溢价能力逐步体现，对盈趣科技可能造成小幅冲击。

②【锐科激光】：技术驱动下高成长的高功率光纤激光器全球新锐。①新品持续成功推出带动企业营收持续扩大，2017年营收规模迫近10亿大关；②泵浦源等核心部件自制带动产品成本迅速下降，驱动企业毛利率迅速提升至 2017年的46%；③收入和毛利率双重提升共振，公司整体盈利能力快速增强。多因素驱动下，公司在未来数年仍将处于较高的成长通道内。

二、钴锂的春天：Q3迎来辉煌（中泰证券）

钴：需求拐点+供给收缩+成本支撑+库存低位，夏休后MB或企稳反弹。

①库存消化至低位。国内外电钴价格倒挂持续，本周为13万/吨，为16年以来峰值，国内消化贸易商/生产商/交易所库存处于低位。

②供给收缩，成本支撑，国内价格下调有限。当前钴盐产品已经出现亏损，国内部分厂家主动减停产持续，供给持续减量，成本支撑下，价格下调空间有限。

③价格逐步企稳，MB价格夏休后或迎反弹。在“需求拐点+供给收缩+成本支撑+库存低位”供需组合下，价格未来的演绎或是二阶导出现收窄，国内价格逐步企稳；另一方面，海外市场进入夏休，成交趋淡，MB价格经历逐步回调之后，下调幅度有望收窄，支撑位或在37美元/磅，并且随着Q3海外市场夏休结束，电钴现货市场成交或回暖，需求持续旺盛，MB价格有望在夏休结束后企稳反弹。

锂：新资源+新产线，Q3价格下行空间有限，有望企稳。

主流电池厂如比亚迪(002594,股吧)、CATL、国轩等目前订单较为饱满，开工率回升至高位，磷酸铁锂库存基本出清，已开始复产备货，需求有望环比提升；另一方面，新增供给量受制“新资源+新产线”组合需要调试磨合周期，在“消费电子+新能源车”需求共振下，价格有望企稳。

在需求持续增长情况下，从行业成本曲线来看，维持末端产能供给持续运行及增加的边际价格或为10-11万/吨，价格下行空间有限。

个股方面：兴业证券(601377,股吧)表示能量密度要求越来越高，高镍布局企业：【当升科技(300073,股吧)】【杉杉股份(600884,股吧)】是重点方向。

寒锐钴业(300618,股吧) 锐科激光 盈趣科技