上海证券给予伊戈尔买入评级

上海证券有限责任公司丁亚近期对伊戈尔进行研究并发布了研究报告《深度报告深耕电源领域，变压器出海迈入快车道》，本报告对伊戈尔给出买入评级，当前股价为21.67元。

　　伊戈尔(002922)　　投资摘要　　公司深耕电源领域，产品不断延展　　公司成立于1999年，2017年上市，公司深耕电源领域，致力于向全球市场提供有竞争力的电源、组件产品和解决方案。公司实施“2+X”战略，基于电力电子技术，以能源产品和照明产品为基础，同时孵化车载电源、通电源等产品为辅助的“2+X”战略布局。　　变压器景气度高，公司加速出海　　受电网升级改造、新能源建设等影响，海外市场变压器需求景气度高，而供给相对产能不足。公司在2020完成了35kV北美升压变的开发，一次性通过UL认证。公司海外销售及售后服务网络较强，同时持续加大渠道布局，直销占比有望增加。公司积极完善全球产能布局，美国、墨西哥工厂正在推进。产品端，变压器产品线不断延伸，从升压变压器逐步延伸到配电变压器、箱式变电站等。　　磁性元件充分受益光伏需求增长　　磁性元件/电感是逆变器重要零部件，在逆变器中成本占约14%，属于价值量较高的部件。未来充分受益光伏需求增长。公司新能源业务客户以头部逆变器企业为主，持续拓展中小客户。　　投资建议　　预计公司2024-2026年分别实现收入43.94、53.56、69.03亿元，同比分别+21.04%、21.90%、+28.88%；归母净利润分别为3.59、4.45、5.90亿元，同比分别+71.44%、+23.93%、+32.72%。当前股价对应2024-2026年PE估值分别为24x、19x、14x，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　海外市场拓展不及预期风险、原材料价格波动风险、汇率风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.28%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.5亿，根据现价换算的预测PE为24.72。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为24.0。

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