德赛西威(SZ:002920)交流纪要20220420

2021智能座舱细分内容？

座舱78.9亿收入，三代四代座舱还未大幅放量，传统产品是主要收入贡献，包括多屏幕、液晶仪表、空调控制器等产品。

2021年传统息娱乐系统，公司在国内市场份额接近20%，公司总销售额40-50%来自这部分。此外2021年液晶显示屏提升大，全年15亿左右规模，超过15%占比。此外液晶仪表等智能座舱产品占比提升，在10%以上。（目前公司大屏仪表，包括理想的仪表、双联屏都归类在液晶仪表类目）

智能驾驶端ipu01、ipu02、ipu03是贡献最大的产品，去年收入超过30%是ipu03，去年小鹏ipu03产品落地集中爆发。此外自动泊车、代客泊车等超过50%收入，主要来自ipu01和部分ipu02平台落地。此外有毫米波雷达等传感器产品出货。

去年年摄像头出货1000w颗，2020年500w出货，去年同比大幅增长。目前仍是解决方案为主，单传感器出货不多。

未来会聚焦ipu02（中端）、ipu04（高端大算力）平台的解决方案推广。

此前年化订单都是70亿，去年冲到了120亿元，40亿元自动驾驶，80亿元智能座舱，订单结构如何？

1）智能座舱里面，未来订单一半以上来自Ipu04份额。今年下半年计划理想基于orin的车量产，此外小鹏、上汽、吉利的Lotus都拿到了相应订单。其他的多为ipu01、02的订单。

2）智能座舱超80亿订单量，涉及主机厂很多，比如长城/吉利/奇瑞等自主品牌，以及新势力的理想等；日系一汽丰田/广汽丰田，有一些中控屏幕订单；欧系的一汽大众/上汽大众，新MQB平台也都有订单。ADAS、大屏等都会是重点拓展方向。

Q2吉林、上海疫情影响？

一季度看，影响不大，但是三月末也有一定疫情影响。二季度主要客户的确受到影响，在做排产规划，目前无法给预测。

120亿的在手订单，生命周期多久，释放节奏如何？

目前OEM订单周期在缩短，平均为2.5-3年，在周期内难以模拟数字，比如2021年订单目前有一部分已经在研发，有些今年下半年已经能量产，目前在产的项目是过去两年签下来的。2021年订单在2022下半年、2023年量产为主。

未来想要重点拓展的白点客户有哪些？

自主品牌，长城广汽吉利等都是重要客户，新势力也有突破。

日系主要是丰田和马自达，欧系南北大众并驾齐驱。

国内三大领域客户未来会坚持推广，显示屏、仪表业务会在原有产品基础上继续拓宽自身份额。

去年大屏产品在自主品牌有突破，座舱端希望在海外市场同步拓展。

在智能驾驶方面，希望也同样有所突破。

三代座舱拿了长城广汽奇瑞定点，量产节奏如何？三代相比二代价值量提升，是否需要带动更多屏幕？

三代在研高通8155座舱方案，最快今年下半年落地理想x01。相对二代有价值提升，不同主机厂要求不同、价格区间不好判断，三代会是重点推广，是2023、2024项目落地的主打产品。

目前四代产品是预研阶段，未来会披露合作息。

去年增长1000人，人均利润和人均薪酬都在提升，今年人员扩张计划？

人员主要增加在研发人员，增加了1000人左右，应用类产品开发增加，订单大幅增长，前期开发研发人员增加。此外我们也比较注重效率提升，人均利润有提升。

今年会继续增加研发人员，相高端人才带来积极作用。

今年研发费用率会继续下降吗？

会控制在合理水平内，确认的项目研发会坚定投入。

去年投产的新工厂，能过支撑多少产值？产能利用率如何？

目前在建设产能中，下一步会逐步满足产能规划，在惠州原厂区的工厂还在承担部分产能规划。

目前工厂能满足未来几年的战略规划需求，同时也会做一些新的产能规划。

Ipu02同类型竞争者多，如何看待竞争情况？

IPU02是我们的重要产品线，产品爆发应该会在今明年，在中端车型上有很大的需求。

ipu02在头部自主品牌如吉利、广汽、长城，放量可以期待。

英伟达Atlan芯片什么时候能定点？会需要我们额外向英伟达支付费用吗？

今明年可能性大，正常在2024年推出。预计不需要额外支付。

目前智能驾驶毛利率低于座舱，但提升很快，未来两年毛利率能追上吗？

去年提升主要源于规模化+高价值量产品占比提升，比如IPU03占比超30%。未来会继续期待价值量提升，未来希望保持毛利率稳定，非暴利行业。

Ipu01、02和传感器一起供货，03、04是不是缺乏这种商业模式？

我们都是希望提供算法、软件、域控制器、传感器等整体解决方案。目前我们也是提供整体方案为主，也不排除提供其他传感器硬件单独销售。

到orin阶段车厂是否想把软硬件分离开来，车厂会需要硬件吗？

市场上有不同声音，有些主机厂希望自身打造全栈能力，也有主机厂希望直接的tier1支持，目前我们沟通下来，大部分oem希望提供全栈方案。

德赛做高端智能驾驶全栈方案有阻碍吗？

一直以做全栈方案为目标，部分如传感器等能力确实自身做不了，会和被投资公司一同研发，算法类也会和一些研究机构共同开发。具体从域控制器做中间层软的融合，包括自身生产的传感器配合。小鹏做一些数据收集包括表层算法自研。

如何看待和高通以及其他高通合作伙伴的竞合关系？

首先我们认可产业链的开发，共同发展。我们和瑞萨、英伟达、nxp都建立了深入合作关系，我们都怀抱开放的态度。

2021年智能网联下半年毛利率60%，为何环比增长快？业务拆分如何？

我们在成都南京惠州等地都对这一业务有所投入，主要在软件方面，对我们未来的产品线规划不可或缺。在营收方面贡献不大，目前规模小难以体现完整盈利水平。

一季度业绩表现亮眼，同比还新增了一块股权激励费用摊销。一季度增长主要来自哪些车型和业务？

核心客户和之前差不多，吉利、广汽、长城、奇瑞、小鹏、理想等。明显增幅就是大屏、双屏产品。

另外日系给我们业务贡献不大，但在爬坡，今年给丰田的卡罗拉、亚洲龙一些车型换代，贡献较高。

欧系方面，有供应链+疫情影响。

此前公众号说德赛西威会部署SIP业务？战略考量是什么？未来会有哪些业务协同？

希望在封装业务做相应的尝试，也有这方面的能力基础。希望业务在智能座舱、智能领域有一个配合。

Mobileye即将上市，很多人对mobileye的模式更看好，我们是否会有合作？

保持开放态度，目前在智能驾驶领域和英伟达保持深入合作。在mobileye、国产替代方案等都保持开放。

车厂用哪个厂商的座舱，是芯片厂决定的还是车厂决定的？

都存在。有的OEM会指定芯片厂商。大部分情况是，我们和芯片厂商和主机厂先做预研，等推出新车的时候再提供方案。

目前供应链有些阻碍，车厂是否会对车型生产有优先级？

主机厂会整体衡量产能规划。

芯片紧缺有缓解吗？

仍然是相对紧缺的，公司有一些前期规划，目前协同良好。

自动驾驶数据方面，怎么处理数据归属问题？

在主机厂允许情况下，会利用数据做一些产品的迭代支持。

我们主要希望在网联服务，OTA上做一些布局，包括息安全领域、大数据分析等做一些支撑。

芯片厂像高通、英伟达会不会想做一些标准化板卡？影响tier1价值量？

目前没看到，tier1需要很大的资源投入，适合车载端的项目量产。

随着产品复杂度提升，tier1工作量也会越大。

Hud和音响系统的规划如何？

还是聚焦智能座舱产品，hud在预研阶段。

目前看到的我们8155、8295项目不多，未来展望如何？

双联屏的长安产品，多联屏的理想产品，给我们的业绩贡献都在提升。

今年下半年基于8155的第三代座舱产品会有落地。8295第四代的预研在进行中。

新产品的增长趋势是明显的。

主机厂对03、04有白盒化需求，但那种白盒纯硬件，成本没有比我们低太多，还要叠加软件设计投入，性价比不如德赛。德赛具有一个先发优势。如果英伟达下一代产品出来，我们如何保持这种先发优势。

在ipu03、04，ipu03我们一定是有先发优势，包括系统集成、中间层软件设置，04可以基于前一代平台做迭代，投入效率有提升。

我们在整个智能驾驶产业链深耕了8年多时间，投入大、工程师多，芯片厂商配合也有积累。

新业务预期，未来要做车身内域控制器，集成了空调、车窗等，预期如何？

我们三大产品线，车身内是属于座舱领域，会基于三代、四代做功能层面融合类开发。

车身域控制器还不是我们的研发重点，目前还是座舱、智能驾驶为主。

去年合同负债增多，是关于研发费用预先支付，能否展开具体内容？合同负债之后的展望？

是Tier1的运营模式，收取研发费用作为预研，比如如果这个跨度超过了去年年末，就会放入这一科目里。

规模要看客户的具体项目。

对比前五大客户的量产情况，我们的财务披露情况有一个滞后，能否展开一下？

不同OEM有差异，一般是销售当月或下月开票，在开票月份进行收入确认。