5G的幻影

（写给朋友的5G扫盲贴，其他人可以不用关注）

：5G扫盲贴

5G被券商认为是现在的第一题材，就像前两年的新能源汽车、芯片半导体。号称1.2万亿投资，中国领先的技术，即使华为任总说市场高估了5G，A股的散户和券商都觉得是错误。游资更是认为得大干快上；国家和地方也在行动，大力推动5G试商用和商用。尤其还被小特盯上，更是觉得牛气冲天，还引起老美嫉妒了，这真是个好题材！

5G的投资可以分为网络建设和5G应用，根据A股的尿性，5G应用还很远，先干了建设的这杯酒再说。

5G网络建设主要是基站、核心网、传输网、工程相关等几个方面，很明显基站是大头。

4G大概3年就建完了，5G现在估计可能需要5年左右；下面比较只是总量，不是年化，如果年化的话，4G要除以3，5G要除以5

一、工程相关

网络规划和网络优化大概1300亿，比4G增长8%；纯基建大概1800亿，比4G增长33%

主要做这方面工作的企业有中通服、国脉科技、杰赛科技、日海智能、三维通、富春股份、华星创业、奥维通、宜通世纪等等，很多公司都有涉及。

放在对开始说，是因为规划是建设的第一步；同时，增长也有限；运营商需要招投标，现在的毛利率一直是下行的，如果考虑到毛利率的下降、5G建设期比4G长的因素以及本来规模增长的有限，增长其实是有限的。但是，也许有一些结构性的机会，会优胜劣汰。

二、传输网

传输主设备大概2600亿，比4G增长30%，主要的企业有烽火通、紫光等；因为规模增长有限，所以烽火一直涨幅不多。

光纤光缆大概450亿，比4G增长200%，主要的企业有亨通光电、长飞光纤、中天科技、烽火、通鼎、特发息.....

光模块和光器件大概300-400亿，比4G增长94%，主要的企业有天孚通、新易盛、中际旭创、华工科技、太辰光、光迅科技.....

还有一些相关的：日海智能、三环集团、共进股份等等

光纤光缆、光器件、光模块、传输主设备这些主要的市场是数通网络，5G只是部分增量，相对于整个市场来说，增长有限；另外有些企业只是低端的，中高端不多；还有光纤光缆主要是价格的走向，因为它是在周期股。

所以，这一部分游资主要做的是最小的特发息之类的炒作为主，而主要的设备商表现只是一般，但是，实际上这些主设备商才是最受益的，没办法，市场做的只是5G概念股。

华为任总说过5G基站会用到微波回传，这是无线技术，那意味着可能减少传输网的使用。

三、核心网

300亿，比4G增长50%，主要是华为、中兴通讯

这部分空间有限

还有一家企业相关：星网锐捷，就放在这里

四、基站相关

基站才是大头。

1，基站设备

大概5000亿，比4G增长80%，主要企业是华为、中兴通讯，华为是大头

2，基站天线

500--800亿，增长3倍，主要企业是华为、京通、通宇通讯、摩比发展、盛路通、世嘉科技等

华为天线占30%+，自给自足的，东山精密可能为其代工；

中兴天线是摩比发展、通宇通讯、波发特（世嘉科技）

爱立天线是通宇通讯、京通

诺基亚天线是康普

大概就是这样，有些还有交叉。A股龙头应该是通宇通讯（占市场7%）、世嘉科技；

以通宇通讯7%的市场来，大概估计可能最多有1亿净利润的增量，按每年200亿，7%市场份额也就是14亿，净利润率低于10%，大概1亿净利润，但是现在的市值来，已经基本反映了业绩预期。

世嘉科技还有些不确定性，相对于通宇通讯来说，也差不多了。后面炒作。

天线是可能会降价的产品，还要考虑这个因素。

3，功放器件PA

400亿，增长4倍，不过，都是日本等外资厂家，暂时是没A股什么事。当然，游资可以操作概念股

4，基站PCB

400--600亿，增长2倍以上，主要企业是深南电路、沪电股份；因为天线侧增加芯片电路处理逻辑，使得需要更多的PCB。

这两家企业是5G相关业绩股，通PCB占主营收入65%左右，都是华为的金牌供应商。

其他的PCB企业设计这方面比较少，同时通板业务占比比较少。

按现在的状况来，这两家企业都可能增加3-5个亿的利润，现在又处在PCB景气周期，所以这两家企业的股价都处于创新高的状态。

深南电路还有IC载板、封装基板业务，都是比较好的，技术领先的PCB，国产PCB老大，企业无股权质押、无商誉。目前32PE，旗下三大基地：深圳龙岗、无锡、南通；供应华为、爱立等。

沪电股份昆山新厂搬迁后，盈利水平渐渐恢复，也是三大基地：湖北黄石、沪利微电、昆山；还有汽车电子业务，现在大概21PE。供应华为、诺基亚、中兴等。

通PCB板技术比较复杂，一般的PCB厂家做不了，5G更复杂。

现在华为做出来极简设计，这可能会影响PCB板的面积，但是，复杂度可能更高。价格是跟复杂度和面积相关的。

5，覆铜板

PCB要用到覆铜板，之前一直都是用国外的，国内生益科技现在也在做，只是高端还很少，更主要的问题是增量对于公司的业绩推动有限，所以股价一般。

最近，市场出来了一个新股：华正新材，就是因为涉及覆铜板业务，导致了股价的大涨，但是，还是有一些不确定性，暂时不好估计，但是，因为市值小，弹性大，市场很喜欢。

6，基站滤波器

大概500--600亿，增长几倍，涉及企业是ST凡谷、大富科技、世嘉科技、东山精密等；

这个有个问题是5G是陶瓷介质滤波器，不是金属的；上面的企业之前都是做金属的，现在也开始涉及陶瓷的，问题是到底怎么样，暂时还不清楚。目前好像能做陶瓷介质的是灿勤科技、艾福电子（东山精密）

华为供应商是ST凡谷、大富科技

中兴供应商是世嘉科技、摩比发展

未来价格会下滑，按估计也是类似天线的，不确定性也挺大，暂时炒作为主。

东山精密之前一直没涨，主要是苹果产业链才是利润大头，5G相关的影响幅度有限，所以他的涨跌跟苹果概念强相关，跟5G弱相关。

7，天线振子、电磁屏蔽材料、导热材料

5G有正面刺激，幅度有限

涉及企业是中石科技、飞荣达

8，小基站

小基站是个有意思的东西，乐观估计的达到2000亿，谨慎估计的也就500亿；关键有两，第一基本上是从无到有，4G到目前为止只有50万个；第二建设后周期，先建的肯定是宏基站，然后才是小基站。

涉及小基站的企业很多：京通、盛路通、日海智能、瑞斯康达、三维通、纵横通、邦讯技术、超讯通讯等等。

小基站就像家里的路由器，但是价格现在在1万左右，未来价格可能会下降，数量可能会有上亿个，对于天线的使用会有很多。

小基站没有什么技术含量，运营商也在培养更多的供应商；核心能力是获取站的建设维护能力。

9，基站空调

因为5G设备需要温控，而且站增加了，估计是500万个，所以温控设备也增加了，有正面刺激。

而且，云计算等技术的使用，也刺激了温控设备的增长，业绩比较好。

涉及企业是英维克、佳力图

先大体介绍，5G建设大概就是这些；后续5G相关的是物联网、5G手机等，这里就先不说了