一家理想远大的低位股

集合了新能车、储能、比亚迪、汽车电子等热门概念，博敏电子从4月底终于迎来了第一个涨停。对比很多汽车零部件、新能源的其他小公司，这波底部反弹39%显然是不够看的。

那么，博敏电子后续能否有进一步的空间，空间又有多大呢？

一、主营业务

公司深耕PCB行业27载，已成为中国最具实力的民营电路板制造商之一。公司产品广泛应用于通讯设备、医疗器械、军工高科技产品、检测系统、航空航天、家用电子产品等高科技领域。

仅靠PCB，公司的天花板是可以遇见的，毕竟像生益科技、沪电股份、深南电路这些老牌PCB龙头这些年的日子都不太好过。

今年子公司收货小鹏汽车《定点开发通知书》，成为小鹏汽车F30车型、E38车型相关零部件产品供应商，预计项目生命周期为5年，预计项目交易金额为2.5-3.0亿元人民币。

可能是除了传统电路板与PCBA类产品外，公司独家的陶瓷衬板类产品有想象空间，理由是高压SiC和IGBT类器件，在未来高性能新能源汽车上的应用会越来越为普遍，而这类器件的正常工作温度都在两三百度以上，散热要求极高，陶瓷衬板是当下这些功率器件产品最好的承载。

另外，公司2018年与比亚迪签署新能源汽车战略合作协议，目前已供货陶瓷衬板。

反正这个陶瓷衬板用公司的话来说，新能车、光伏、激光雷达等都能用。确实人家也供货了比亚迪，小鹏的订单也来了。所以，未来业绩想象空间确实还是有的。

除此之外，公司目前生产的HDI、多层板等PCB产品在汽车电子领域均有应用，其中汽车电子用的HDI主要以一阶、二阶为主。

二、骚操作

5月25日晚间公告，公司计划在合肥投资建设博敏IC封装载板产业基地项目，总投资约60亿元。

IC载板是芯片封装中用于连接芯片与PCB板的重要材料，在中低端封装中占材料成本的40-50%，在高端封装中占70-80%，为封装环节价值最大的主材。近年来，受益于下游终端需求激增，IC载板面临持续性紧缺。

要说IC载板确实也算是一个具有想象力空间的产品，因为准入技术门槛较高，之前国内过往IC载板供应主要依赖于进口，市场份额超过80%在外围。

目前国内积极布局的有，兴森科技、深南电路、东山精密、景旺电子、中京电子、胜宏科技等PCB厂商。

兴森科技计划投资60亿元加码IC载板业务，在广州建设FCBGA封装基板生产和研发基地，深南电路在广州、无锡投资建设封装基板工厂。广州项目拟投资60亿元。今年2月公司定增发行18亿元，主要用于无锡高阶倒装芯片用IC载板产品制造项目，项目总投资20.16亿元。

行业前景好归好，但是关键博敏电子自身目前的市值也不到60亿，而且目前的商誉还有超10亿。

数据显示，截至今年一季度末，博敏电子账面货币资金为4.89亿元，对应的短期借款6.62亿元、一年内到期的非流动负债1.84亿元、长期借款为4.60亿元，长短期债务合计为13.06亿元，其中，短期债务为8.46亿元。

也就是说，目前公司并未有充足的现金流。这次的60亿投资IC封装载板大概率又是要搞定增了。

2015年博敏电子上市以来，加上首发募资3.37亿，后面还有三次定增共募资13.09亿。

想要发展，尤其是积极转型，向市场募资是很正常的。

但是，2021年公司实控人接连减持，减持估计超2亿。

这点就很让人费解了，一边公司要发展，没钱找市场募资，另一方面实控人却大手笔减持。

结语

公司的概念挺多，确实也有极具想象力空间的产品。但是，目前能看到的是，实控人的行动和公司的愿景好像有点不同步。

不光是博敏电子，这波随着汽车、光伏起来的很多中小盘个股，仔细去研究基本面，都能发现想象空间是无限的，但是公司基本面真的也就那样。至少估值来说，很多已经贵的不行了。

一句话看图看情绪玩玩就好。等到7月的中报预报期，才能发现谁在裸泳。