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从卓胜微、深南业绩大增说说对业绩弹性的理解

  • 作者:浪淘皇-
  • 2020-01-14 09:48:34
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1、正题之前先说最近几感受

身边聊起股票的人逐渐多起来了,楼市没什么提起,股票成为热门话题。赚钱的人也多起来,尤其是有“内幕消息”的“股神”越来越多。但还只限于春节红包,没有开杠杆的,现在应该还是牛市的初期阶段。大家且行且珍惜

2、【卓胜微(300782)、股吧】昨晚发布业绩预告,净利润同比大增。这只股票从去年8月份列入自选股,但一直没下手,主要是市面上做芯片、做集成电路的初创类公司太多了,大多不盈利或者是微盈利,市盈率都比较高,实在不懂。

之前我将企业经营按净利润率和营收分为四个象限,对照着,卓胜微是属于增收、净利润率不变的那一类,毛利率非常稳定保持在50%以上,今年业绩增幅主要是获益于营收大幅增长,两者增幅接近。光从这来,这家公司产品很不错,也迎合了市场需求。反过来说,后续疑虑在于2020年能否保持这样的营收增长速度以及对应的毛利率?一般来说,毛利率稳定的股票,通常业绩相对容易估算一些,例如茅台每年基酒数量多少,华兰每年批签数量多少,都可以询到,按有效市场假说,那么市场上知道的人会比较多,业绩弹性就会小一些。

3、另外有一类是19年深南电路和沪电股份,同样是业绩大增,但营收增幅是低于净利润增幅的,主要因就是毛利率大幅提高带来的变化。之前大致测算过,初始毛利率越低、毛利率提升带来的净利润变化幅度越大。这一因素影响甚至会超过单纯的营收增幅带来的变化。费雪提到过,制造业在新工厂投产后会有一段设备调试阶段,这个阶段由于转固、人员投入等会对净利润造成影响,进而影响股价,这是买入的好时机。我在之前帖子里也详细解释过这一,有兴趣可以。去年一季度是沪电股份业绩大爆发、弹性十足,今年生益科技(三季度管理费用大增降低净利润)和深南电路是否会业绩弹性更足一些?!

多说一句,有人说沪电还好不好,我理解沪电还是很好,因为他关注的汽车板会是后续一大块业务增量,但如果只是增收、不增加毛利率,业绩弹性会更小一些。


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