开源证券给予华阳集团买入评级

开源证券股份有限公司任浪近期对华阳集团进行研究并发布了研究报告《中小盘息更新汽车电子精密压铸双轮驱动，加码研发引领科技创新》，本报告对华阳集团给出买入评级，当前股价为30.85元。

　　华阳集团(002906)　　公司发布2022年年报与2023年一季报，业绩实现稳健增长　　2022年，公司实现总营收56.38亿元，同比增长25.61%；实现归母净利润3.80亿元，同比增长27.40%。2023年一季度，公司实现总营收13.15亿元，同比增长9.63%；实现归母净利润0.78亿元，同比增长12.10%。报告期内，公司产品、技术迭代升级，订单、客户显著开拓，助力公司实现稳健增长。基于公司2023年一季度业绩及行业成本压力，我们小幅调整公司2023-2024年业绩预期并新增2025年业绩预期。预计公司2023-2025年归母净利润5.13（-0.87）/6.95（-1.36）/9.36亿元，对应EPS分别为1.08/1.46/1.97元/股，对应当前股价的PE分别为31.3/23.1/17.2倍，鉴于公司良好的发展前景，维持“买入”评级。　　汽车电子与精密压铸双轮驱动，高研发投入助力产品竞争力提升　　2022年，公司汽车电子、精密压铸业务分别实现营收37.45/12.24亿元，同比增长27.14/41.10%；毛利率分别为21.28/25.96%，分别较2021年提升0.09/0.23pct，受益于汽车电子新产品量产与精密压铸新领域开拓，公司营业收入实现高增长、盈利能力持续增强。费用端，2022年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为4.04/2.96/8.35/-0.15%，同比变动-0.02/-0.63/0.61/-0.39pct，合计降低0.42pct，费用率整体有所改善。公司2022年研发投入4.71亿元，同比增长35.53%，有利于拓展和丰富公司产品线，增强企业产品市场竞争力。　　聚焦智能化、轻量化赛道，引领科技创新，充分受益行业红利　　公司凭借优秀产品开发能力与交付能力，持续获取项目定点，客户结构不断优化。汽车电子业务方面，HUD产品引领科技创新，双焦面产品获得定点、斜投影产品参与外资全球化项目竞标，前瞻布局光波导、裸眼3D等技术；车载数字声学系统已经实现规模化量产；智能座舱域控配套多款芯片部分实现量产；智能驾驶域控平台已投入研发；电子外后视镜获得定点。此外公司与华为车载光、珑璟光电、CYVision等诸多伙伴亲密合作，推动新技术落地。精密压铸方面，新能源车关键零部件制造工艺、高精密数控加工等方面取得新突破，综合实力不断提升。　　风险提示产品研发进度不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券任浪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.19%，其预测2023年度归属净利润为盈利6亿，根据现价换算的预测PE为24.48。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为44.42。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华阳集团（002906）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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