东吴证券给予华阳集团买入评级

东吴证券股份有限公司黄细里,谭行悦近期对华阳集团进行研究并发布了研究报告《华为合作落地，AR-HUD业务加速》，本报告对华阳集团给出买入评级，当前股价为47.83元。

　　华阳集团(002906)　　公告要点公司发布公告，旗下全资子公司华阳多媒体与华为集团签署华为光产品线智能车载光业务合作意向书，拟在智能汽车尤其是ARHUD领域进行深入合作，携手开发新业务，拓展新市场，打造自主可控的产业链，共筑健康繁荣的产业生态，在更多应用领域实现共赢发展。公司将携手华为在HUD行业标准、质量规范、前瞻性技术探索等方面紧密交流及合作，进一步拓展双方合作的广度与深度。　　W-HUD产品技术升级，AR-HUD技术路线多元化。公司W-HUD产品实现大幅升级，2.0版本产品已经搭载多个车型量产上市，为用户带来更好的体验。公司TFT和DLP方案的AR-HUD已经实现规模化量产并承接多个新定点项目，双投影AR-HUD已经完成样机开发。华为ARHUD光机采用LCOS技术路线，目前已经在上汽飞凡R7上进行搭载，实现13°*5°的超大视场角，分辨率高达1920x730。此次签约完成后，公司实现了TFT/DLP/LCOS的技术路线全覆盖，进一步加强了在ARHUD领域的产品竞争力。　　受益智能座舱/HUD行业红利，精密压铸持续向好1）基于效率+安全+娱乐需求，消费者买单意愿推动下游主机厂积极提升智能座舱/ADAS渗透率，在高性价比+快速响应能力的双重优势下，国内智能座舱/ADAS供应商的客户质量处于改善通道中，华阳亦是核心受益企业。2）受益成本下行，HUD产品进入头部品牌供应链，渗透率有望加速提升。3）华为合作打开远期成长空间。公司借助自身软硬一体化的适配优势，与华为在多领域开展合作，有望实现共赢。4）精密压铸业务持续向好。受益于电动化带来的轻量化升级趋势，凭借制造技术先进和服务支持优势，公司精密压铸业务有望实现稳步增长。　　盈利预测与投资评级HUD新项目定点加速，座舱域控等汽车电子新业务逐步落地量产。我们将公司2022-2024年营收预测由60.65/85.27/111.95亿元调整至62.37/87.68/113.39亿元，同比分别为+38.97%/+40.58%/+29.32%，归母净利润由4.07/6.23/8.48亿元调整至4.50/6.62/9.01亿元，同比分别为+50.56%/+47.21%/+36.07%。对应EPS分别为0.95/1.39/1.89元，对应PE分别为47.92/32.55/23.92倍，维持“买入”评级。　　风险提示疫情控制低于预期，芯片供应短缺超出预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中建投证券马博硕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.54%，其预测2022年度归属净利润为盈利4亿。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为46.93。证券之星估值分析工具显示，华阳集团（002906）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围0 ~ 5星，最高5星)

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