幸福蓝海——营增之王

幸福蓝海——营增之王

院线股一季报发布完毕，一季度都实现了盈利。院线总共就那么几只，做比较没多大必要，各具特色。谁涨的更猛，主要看市场的合力，以及资金对谁更认可？

一季度全国上映影片76部，同比减少11部，但是院线营收都是增加的，说明观众重回电影院的趋势开始显现，影片质量有了提升。

1、ip之王——上海电影。主要受益于ip版权，aigc重塑了版权逻辑，数字要素概念。业绩一般。尤其是租赁条款改为纯提成的这一办法，在疫情困难期间，这一措施尚可，在开始步入盈利阶段时，这一条款未来就是对利润的伤害了。

2、运营之王——万达电影。万达的战略思路、内部控制、经营管理能力是最优秀的。从院线到主投主控电影，从国内到海外，从电影到游戏，从放映到直播，各个方面都挺好。尤其是利润超预期，说明了内部管理有了很大提升。这和老王的压力有关，唯一的风险也是老王其他业务导致减持股票。其实超级低估。

3、扩张之王——横店影视。和万达放弃扩张，主攻联盟院线相比。横店一直在扩张，疫情期间也没放弃。一季度还新开直营影院 5 家，新增银幕 34 块。横店参与出品的影视也是精挑细选的，眼光比较精准。所以动态pe才17，股价最坚挺，成长空间较大。

4、营增之王——幸福蓝海。一季度，全国票房同比增长 13.45%，可是，高于全国票房增速的只有幸福蓝海一家。万达国内增长 11.5%，上海电影12.9%，横店9.18%，金逸4%，但是幸福蓝海高达27%，市场占有率提升较大。一季度看似利润总额较低，实际上增加了4000万的存货。存货在财务报表的意思是成品或者半成品还没发货，说明一季度投拍了某部电影或者电视剧，利润要到后期兑现。所以现在利润低的，并不一定是不好。

5、被黑之王——金逸影视。关于金逸经营困难的媒体报道最多，但终究也是迎来了业绩逆袭。票房大回暖的环境下，谁还吃不上一口热乎的呢。

院线股具备影视制作和院线放映的全产业链优势，只要有电影内容，就有收入。各大影视制作公司也都有需求邀请院线出品参投，卡位优势明显。

从原来的参投，现在也向主投主控方向发展。万达、横店在这方面是最积极的。只不过万达总是选错导演。横店去年的人生大事等业绩不凡。幸福蓝海作为唯一国企，承担着制作主旋律影视剧的政治任务，同时也在向非主旋律方向拓展，比如今年搭上了张颂文、张家辉等。金逸今年参与的《满江红》对业绩贡献不小。

每年春节档过后都有一个冷静期，从五一开始，暑期档、国庆档、元旦档，春节档，一波接一波。截止目前，确认待上映的就有63部，加塞的暂时未知。刚看到变形金刚加塞到6月2日。今年最大的变化就是国外大片栉次鳞比。五一这些烂片我是不会去看了，《银河护卫队3》、《速度与激情10》、《变形金刚》打算是要看一看的。国外大片增多，最受益的除了中国电影，就是各大院线了。

五一过后，好戏连台。

（来自韭研公社APP）