大博医疗—2.资产负债表分析

2.1公司资产实力与成长性分析

（数据来源于爱问财，后加工成图表）

连续5年总资产增长率大于10%,均值为38. 68%,公司总资产持续快速增长中，2017年总资产高为企业当年上市融资所得。在同行业内排名第二，保持快速增长。

2.2公司偿债能力分析

2.2.1资产负债率

连续5年资产负债率为10. 79%、12. 45%、21. 68%、19. 1%、23. 42%(均值17. 49%),公司基本没有偿债风险。资产负债率不是很稳定，从2017年的10. 79%增长到2021年的23. 42%,主要原因是应付账款（材料及劳务款、工程机设备款）增加，是在建厂房的工费和设备款，表明公司在占用工程承包商的工费，不能算是坏事；

2.2.2准货币资金和有息负债

连续5年＂准货币资金与有息负债的差额＂为5. 14亿、8. 31亿、9. 23亿、10. 67亿、11. 75亿，均大于0,进一步说明公司无偿债压力。连续5年＂准货币资金占总资产＂的比例均值为40. 7%,公司经营无现金流短缺的压力。

2.3公司竞争力和行业地位分析

连续5年＂应付预收与应收预付的差额＂为－0. 14亿、－0. 15亿、0. 14亿、－0. 89亿、－1. 34亿，只有2019年大于0,其他年份均小于0,被上下游无偿占用了资金，属行业特性及竞争格局所致。

2.4公司产品竞争力分析

连续5年＂应收账款占总资产的比率＂为4. 42%、4. 76%、10. 60%、11. 03%、13. 14%,呈逐年上升趋势，均小于15%.两票制的特性决定了应收账款和应付账款的增长，回款相对较慢。从公司年报披露的账龄情况来看，1年以内的应收账款占比为91. 04%,终端医院的用良好，收回的可能性比较高，坏账风险不大。

（资料来源企业2021年报）

2.5公司维持竞争力成本高低分析

连续5年固定资产占总资产比率为15. 7%、16. 6%、19. 8%、19. 5%、20. 1%(均值18. 33%),小于40%,属于轻资产型公司，维持竞争力所需要花费的成本较小，经营风险较小。

2.6公司主业专注度分析

连续5年投资类资产占总资产的比例为0. 12%、0. 08%、0. 06%、0. 05%、0. 04%(均值0. 07%),远小于10%,主业专注度非常高。

2.7公司未来业绩暴雷风险分析

2.7.1存货

连续5年存货占总资产比率为14. 56%、15. 88%、20. 42%、20. 55%、19. 83%(均值为18. 26%),呈逐年上升趋势。全国性销售和骨科耗材的多样性决定决定存货较高。通过爱问财对比同行存货数据进行对比，威高骨科连续5年均值为14. 84%,春立医疗连续5年均值为10. 6%,大博医疗存货占总资产比例略高于同行。

资料来源爱问财

2.7.2商誉

连续5年商誉为1. 48%、1. 04%、0. 77%、0. 65%、2. 06%(均值1. 2%),小于10%,不存在商誉暴雷的风险。

2.8资产负债表分析总结

公司成长性、偿债能力、维持竞争力和主业专注度等方面表现良好。限于行业特性和竞争格局分散，随着营业收入的提升，公司在存货与应收账款占总资产比例偏高，1年以内的应收账款占比％，终端医院用良好，坏账风险不高。企业在行业上下游话语权将随着市场占有率的提高而提升。