大博医疗——最近3年财报摘要

一、摘要

1. 主要业务医用高值耗材的生产、研发与销售

2. 主要产品主要产品包括骨科创伤类植入耗材、脊柱类植入耗材、关节类植入耗材、运动医学及神经外科类植入耗材、微创外科类耗材、口腔种植类植入耗材等

3. 采购与生产模式按年计划并按实际调整

4. 销售模式公司采用的销售模式是经销为主及部分配送商模式

5. 经销模式为买断式，配送商模式回款时间较长

6. 在两票制区域下，公司采用配送商模式，销售收入和销售费用显著提高。

7. 公司已取得专利证书的专利380项，其中发明专利42项，实用新型专利287项，外观设计专利51项, 公司持有国内三类医疗器械注册证87个，二类医疗器械注册证47个，一类医疗器械备案凭证429个

8. 公司创始人之一的林志雄及总经理罗炯均拥有骨科临床医生背景，创始人之一的林志军拥有丰富的医疗器械行业一线销售和管理经验

9. 目前公司产品远销至澳大利亚、俄罗斯、乌 克兰、智利等40多个国家和地区

10. 目前公司的产品注册证已涵盖了骨科创 伤类、脊柱类、关节类、神经外科类、齿科、运动医学类、微创外科类等多个领域各类耗材产品

11. 从目前公司主要医用高值耗材产品的使用终端看，二级医院的比重略高于三级医院

12. 三级医院是医用高值耗材行业的高端市场，是跨国企业的优势领域

13. 高值医用耗材领域改革持续推进，带量采购的试点以及耗材“两票制”在部分省份推行

14. 截止到2020年底，安徽、浙江、福建、江苏等医改试点省市已开展部分医用骨科高值耗材带量采购试点

15. 高值医用耗材“两票制”目前已在陕西省、山西省、安徽省、福建省、广东省部分地区等少数省市试行，在“两票制”业务模式下，公司销售收入和销售费用将有所上升

16. 2021年4月1日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《关于开展部分骨科类高值医用耗材产品息采集工作的通知》，正式拉开今年骨科耗材集采序幕

17. 2021年7月20日，公司在普通接骨板系统、锁定加压接骨板系统、髓内钉系统三个采购包临床需求量均排名前列，三个采购包全部中标

18. 我国骨科市场的治疗需求快速释放，年复合增长率约为15%以上

19. 骨科耗材产品研发投入大，产品注册时间长

20. 营收主要构成创伤类产品占62%左右（毛利88%左右）、脊柱类产品占23%左右（毛利89%左右）

21. 营收区域分布国内占95%左右（毛利86%左右）、国外占5%左右（毛利77%左右）

22. 营业成本构成原材料、直接人工、制造费用各占30%左右

23. 研发研发人员416人，占15%左右，研发费用占营收8%左右

24. 2017年5月15日，斯恩蒂斯有限公司诉公司侵犯其用于治疗股骨骨折的装置共5项专利，涉案金额2450万元，尚未结案

25. 公司控股子公司之深圳沃尔德公司与孟萍、杨佳宇存在股权纠纷。（应诉中）

26. 重要资产占总资产比例现金占13%左右、交易性金融资产占20%左右、应收款占13%左右、存货占20%左右、固定资产占20%左右

27. 有息负债无

28. 成本费用占总成本的比例营业成本占25%左右、销售费用占55%左右、管理费用占7%左右、研发费用占10%左右

29. 存货结构占比原材料占20%左右、在产品占10%左右、库存商品占60%左右

30. 固定资产结构占比建筑占50%左右、设备占50%左右

二、优点

1. 行业、公司处于快速成长期

2. 没有有息负债

3. 核心管理层经验丰富

4. 研发成效高

三、面临的风险

1. 正面临集采降价风险

2. 两票制逐渐推开带来的不利因素（费用明显增加、应收账款账期延长）

3. 两起诉讼纠纷带来的经济、名誉损失

四、总结

公司、行业处于快速成长期，公司管理层经验丰富，研发高效，没有有息负债。但正面临集采降价、两票制带来的费用增加，还将面临2起诉讼纠纷。总体来说，公司本身相对比较优秀，但业绩中短期将面临下行风险，等待风险逐渐释放。