浙商证券给予意华股份买入评级

2022-03-21浙商证券股份有限公司张建民,汪洁对意华股份进行研究并发布了研究报告《意华股份点评报告剥离亏损资产将增厚公司业绩》，本报告对意华股份给出买入评级，当前股价为40.06元。

　　意华股份(002897)　　投资要点　　剥离湖南意华将明显提升公司整体业绩　　公司公告，为聚焦主业，进一步优化资源配置，公司拟将所持有的湖南意华 95%的股权以 1163 万元转让给意华控股，转让完成后，公司不再持有湖南意华的股权。 本次交易尚需获得公司股东大会审议通过。　　2021 年 1-9 月湖南意华收入 8086 万元，亏损 3520 万元，同期上市公司归母净利润为1.08 亿元。 2020 年湖南意华实现收入 6541 万元，亏损 5497 万元。 剥离湖南意华后，公司业绩将得到提升。 我们匡算 2022 年可以实现同比减亏 3000-4000 万元。　　光伏业务锁定钢价和汇率盈利能力有保障　　公司光伏支架业务处于高速发展通道， 2021 年 5 月公司已完成与海外光伏支架客户的议价，订单价格根据当天的钢材价格浮动，客户订单下达后公司直接锁定钢价与汇率，一方面体现了公司的竞争实力，同时也保障了光伏支架业务的利润率。　　目前公司是 NT（全球光伏支架份额第一）重要供应商， GCS、 FTC 等上量迅速，且已积极开拓 SOLTEC、 PVH 等新客户，未来海外增长预期乐观；收购天津晟维发力国内整机市场，国内双碳趋势下光伏行业发展预期乐观，有望为公司打开新的增量市场。1 月公司公告拟定增不超过 10.77 亿扩张光伏支架业务进一步支撑未来规模扩张。　　汽车连接器业务高增长有望提升估值　　汽车电动化/智能化打开汽车高压、高速连接器巨大空间，公司子公司苏州远野已为华为定制开发 ADAS、 MDC、 5G T-BOX 等多系列连接器，客户涵盖华为、APTIV、比亚迪、吉利等， 2021H1 收入同比增 110%，有望步入快速成长通道。　　盈利预测及估值　　光伏支架业务预期高增；连接器业务剥离湖南意华后明显提升盈利能力。考虑到本次交易尚需获得公司股东大会审议通过， 我们暂不上调盈利预测， 维持 2021-23 年归母净利润 1.83 亿元、 3.14 亿元、 4.23 亿元； PE 36 倍、 21 倍、 16 倍，“买入”评级。　　风险提示 原材料涨价超预期； 海外贸易政策对光伏业务影响超预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券陈宁玉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.92%，其预测2021年度归属净利润为盈利1.81亿，根据现价换算的预测PE为37.82。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为49.48。证券之星估值分析工具显示，意华股份（002897）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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