传统磷化工附加值提升 新能源需求有望构筑新增长

今日受磷矿资源稀缺性日益凸显消息影响，A股磷化工板块震荡走高，，兴发集团大涨8.58%，新化股份、川恒股份、云天化（600096）等股拉升上涨。

数据来源通达研究终端

1、磷矿石资源为不可再生，有望维持长期高景气。

我国优质磷矿资源少，开采难度大，经过几十年的高强度开发，高品位磷矿资源大量消耗。

2016年我国将磷矿石列入国家战略性矿产目录，磷矿开采政策趋严，对磷矿石出口限制力度加大;叠加节能、环保政策的施行，磷矿石供给趋紧，价格持续上升。

至2022年底，国内磷矿石价格达到1035元/吨，较2021年初和2022年初分别上涨165%和54%，而磷矿石产量增量有限主要受制于磷矿采选行业的高壁垒而非仅仅主产区的流通性限制政策，随着供需格局进一步收紧，看好磷矿资源的稀缺性日益凸显，磷矿石行业有望迎来价值重估，高景气有望持续并有望受益于磷肥出口配额。具有磷矿资源的企业盈利能力有望持续提升。

2、传统磷化工需求刚性，行业产能优化，产品附加值有望提升。

传统磷化工主要包括黄磷、磷肥及草甘膦等产品，受全球粮价走高及各国粮食安全政策的推动，全球耕种意愿增强有望推动农化产品需求的上升，磷肥及草甘膦景气度有望维持，同时随着国内转基因作物安全证书批准清单的发布，国内草甘膦需求上升通道有望打开。

近年来国内施行供给侧改革和节能、环保政策，部分高能耗、高污染、低盈利的落后产能陆续被淘汰，磷肥、草甘膦行业产能过剩问题得到一定的缓解，产能向具有资源、技术和市场优势的企业集中。

3、磷酸铁锂正极材料需求有望构筑磷化工新增量。

当前全球新能源汽车产业快速增长，动力电池需求大幅上升，随着新能源行业补贴退坡，磷酸铁锂电池较三元材料电池优势凸显，出货量占比大幅提升，再度成为主流;全球储能电池市场的加速扩张，有望进一步拉动磷酸铁锂需求。

磷酸铁锂生产技术路径与传统磷化工相似，传统磷化工企业工艺技术优势明显，掌握磷矿-磷化工一体化资源的磷化工企业成本优势突出，有望进一步提升盈利能力。

4、投资策略

东海证券研究报告称，持续看好需求相对刚性、粮食安全主线确定的磷肥及草甘膦农化板块，以及磷矿磷化工一体化带来规模和成本优势的磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料板块。重点关注兴发集团(600141.SH)、川恒股份(002895.SZ)、川发龙蟒(002312.SZ)、新洋丰(000902.SZ)等。