koil926
投资亮
首次覆盖中宠股份公司(002891)给予跑赢行业评级,目标价 32.00
元,对应 2020 年 53 倍 P/E。理由如下
► 宠物零食市场快速发展,长期空间广阔2018 年国内宠物食
品市场规模 594 亿元,其中宠物零食市场规模约百亿元,我
们预计 2022 年宠物零食市场有望超 200 亿元,2018~2022 年
CAGR 约 19%,增长动力在于人均可支配收入提高、养宠观念
转变、孤独经济发展。竞争格局上,当前行业集中度较低,
2018 年 CR2、CR5 分别约 12%、20%,我们判断头部企业将通
过品牌建设、品类积累寻求突破,带动行业长期集中度提升。
► 产品线及品牌体系完善,国内外纵深协同公司以宠物零食
为主业,配合主粮业务形成产品矩阵,同时品牌体系全面覆
盖低端至高端,高端化及自主品牌加强为发展方向。分市场
,海外业务积累深厚,通过成本优势与经验复制实现扩张,
且面对挑战积极变革;同时公司规划国内业务将是未来发展
战略重,公司立足线下渠道优势,加快发展电商渠道,尤
其天猫销售额同比增速明显提升。整体,我们预计未来海
外业务缓和增长,国内业务发展提速,带动公司实现高增长。
► 产能扩张且产业链延伸,长期成长值得期待一方面,公司
持续产能扩张,我们判断短期将化解产能瓶颈,夯实宠物零
食主业;中期加快罐头业务发展,收入规模及盈利能力有望
提高;长期侧重干粮业务,提升发展空间;另一方面,公司
延伸产业链,布局宠物用品与医疗,拓宽长期发展版图。
我们与市场的最大不同?我们更好公司国内业务发展前景,随
着品牌与渠道建设加强、新产能释放,其市占率及业绩增长可期。
潜在催化剂公司产品结构改善,盈利能力提升;成本压力缓解;
国内业务竞争格局改善;贸易摩擦缓解。
盈利预测与估值
我们预计公司 2019/20/21 年 EPS 分别为 0.36/0.60/0.83 元,CAGR
为 52%。当前股价对应 2019/20/21 年 76/45/33 倍 P/E。综合 DCF
估值与公司历史估值中枢,给予目标价 32.0 元,对应 2019/20/21
年 89/53/39 倍 P/E,+18%空间。首次覆盖给予跑赢行业评级。
风险
海外订单增速放缓;国内市场开发不及预期;材料价格波动风
险;贸易壁垒风险;食品安全风险;汇率波动风险。
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虚位以待
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吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:中宠股份所属板块是 上游行业:详情>>
答:2023-05-23详情>>
答:烟台中宠食品股份有限公司主要从详情>>
答:【中宠股份(002891) 今日主力详情>>
答:中宠股份的注册资金是:2.94亿元详情>>
量子计算概念大幅拉升大涨6.37%,黄金时间周期线显示今天是时间窗
当天券商板块行业早盘高开2.76%收出大阳线,近30个交易日主力资金净流出217.88亿元
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网络安全概念今日大幅上涨3.89%,受极反通道生命线压制
koil926
中宠股份 宠物食品拓田者,发力国内,高增可期
投资亮
首次覆盖中宠股份公司(002891)给予跑赢行业评级,目标价 32.00
元,对应 2020 年 53 倍 P/E。理由如下
► 宠物零食市场快速发展,长期空间广阔2018 年国内宠物食
品市场规模 594 亿元,其中宠物零食市场规模约百亿元,我
们预计 2022 年宠物零食市场有望超 200 亿元,2018~2022 年
CAGR 约 19%,增长动力在于人均可支配收入提高、养宠观念
转变、孤独经济发展。竞争格局上,当前行业集中度较低,
2018 年 CR2、CR5 分别约 12%、20%,我们判断头部企业将通
过品牌建设、品类积累寻求突破,带动行业长期集中度提升。
► 产品线及品牌体系完善,国内外纵深协同公司以宠物零食
为主业,配合主粮业务形成产品矩阵,同时品牌体系全面覆
盖低端至高端,高端化及自主品牌加强为发展方向。分市场
,海外业务积累深厚,通过成本优势与经验复制实现扩张,
且面对挑战积极变革;同时公司规划国内业务将是未来发展
战略重,公司立足线下渠道优势,加快发展电商渠道,尤
其天猫销售额同比增速明显提升。整体,我们预计未来海
外业务缓和增长,国内业务发展提速,带动公司实现高增长。
► 产能扩张且产业链延伸,长期成长值得期待一方面,公司
持续产能扩张,我们判断短期将化解产能瓶颈,夯实宠物零
食主业;中期加快罐头业务发展,收入规模及盈利能力有望
提高;长期侧重干粮业务,提升发展空间;另一方面,公司
延伸产业链,布局宠物用品与医疗,拓宽长期发展版图。
我们与市场的最大不同?我们更好公司国内业务发展前景,随
着品牌与渠道建设加强、新产能释放,其市占率及业绩增长可期。
潜在催化剂公司产品结构改善,盈利能力提升;成本压力缓解;
国内业务竞争格局改善;贸易摩擦缓解。
盈利预测与估值
我们预计公司 2019/20/21 年 EPS 分别为 0.36/0.60/0.83 元,CAGR
为 52%。当前股价对应 2019/20/21 年 76/45/33 倍 P/E。综合 DCF
估值与公司历史估值中枢,给予目标价 32.0 元,对应 2019/20/21
年 89/53/39 倍 P/E,+18%空间。首次覆盖给予跑赢行业评级。
风险
海外订单增速放缓;国内市场开发不及预期;材料价格波动风
险;贸易壁垒风险;食品安全风险;汇率波动风险。
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