亿利达新能源汽车OBC市占率前五+地方最大AMC借壳预期+华为赛力斯供应商+军工新材料

之前汽配低位挖掘了新亚电子卡倍亿，周末加班挖掘了另外一个低位汽配股——亿利达。

概要

1.亿利达全资子公司铁城息是新能源汽车OBC头部供应商，市占率第五（10月数据），前四均非上市公司。铁城息上半年营收超2.5亿，同比增长355%，9月OBC销量同比8月翻倍，远超欣锐科技、英搏尔，公司目前OBC总产能近200万台。（欣锐、英搏尔、京泉华的炒作逻辑就是OBC，均短期至少翻倍）铁城息主要客户有一汽、长安、吉利、东风、长城、北汽、比亚迪商用车等，和华为赛力斯的产品正在研发。

2.亿利达大股东浙商资管，实控人国资委，浙商资管是最大的地方AMC（不良资产处置），早在2016年，浙江省国资委就想通过浙江东方将浙商资管注入，但由于监管被否，于是2018年浙商资管收购亿利达，2020年定增加码，总计投入超10亿，目前持股37%的亿利达。亿利达是国资委注入浙商资管的唯一渠道。《国改3年方向》，2020年开始，明年2022年最后一年，因此最近国资控股企业如电科、国电、交通集团等动作频频，国资注入浪潮，出现了广宇发展、文山电力等。近期，亿利达动作频频，开始挂牌旗下子公司，并让铁城息合并其他子公司，整合业务，且出现巨额大宗交易。

3.铁城息是华为赛力斯供货商，自今年2季度起开始为赛力斯供货并开展研发测试工作。

4.亿利达子公司青岛海洋，是军工新材料企业，2021年上半年营收5000万，同比增长112%。

5.营收净利双高增，营收同比增长40%，净利润同比增长58%，公司业绩受全资子公司三进科技影响，三进科技上半年亏损3000多万，属于不良资产，亿利达与三进科技股东业绩承诺的官司已一审判决，三进科技股东需赔偿亿利达超1亿元。后续浙商凭借丰富的不良资产处理经验，将三进科技剥离出上市公司后，公司将变成稳定盈利过亿的中国最大风机企业+高速发展的新能源汽车供应商，双主业并驾齐驱。

6.亿利达全资子公司朗炫，即为AMC公司，去年11月还与浙商签订合同暨关联交易。朗炫法人即为公司董秘，即为浙商资管当初的战略发展部主管。国企人事布局意图明显。

7.公司两大主业和AMC副业，主业风机行业第一年产值15亿，净利润近亿，加上军工新材料公司，30亿合理市值，另一主业新能源汽车，年营收超6亿，高速发展，对标欣锐科技（营收9亿，90亿市值）、英搏尔（营收7亿，80亿市值），算铁城息给予50亿估值，则不算AMC副业及浙商资管注入预期，合理市值应为80亿。有至少翻倍空间。若叠加AMC资产注入预期估值，则对标广宇发展、文山电力。

8.浙商资产作为最大的地方AMC公司，先是18年6亿收购20%股权，又是今年定增5亿加码17%股权，三年的时间，10多亿的投入，目前亿利达公司市值不到40亿，这回报率显然不是最终意图。

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一、亿利达双主业风机和新能源汽车，风机占营收50%，新能源汽车占比30%且逐年上升。亿利达是国内风机行业龙头，全资子公司是新能源汽车车载电源行业龙头，OBC市占率第五，前四均非上市公司。OBC是新能源汽车必不可少的配件，京泉华、欣锐、英搏尔的炒作逻辑都是OBC，铁城息上半年营收3倍增长。亿利达还有个全资子公司青岛海洋是军工新材料公司，营收也翻倍。

二、亿利达股东是浙江省国资委控股的浙商资管，是最大的地方AMC（不良资产处理）集团，浙江省国资委16年想通过浙江东方注入浙商资管被否决，18年收购20%亿利达，20年底定增加码17%，亿利达是注入浙商资管的唯一渠道。国改3年规划，2020年开始，明年最后一年，因此最近国资控股企业如电科、国电、交通集团等动作频频，国资注入浪潮，出现了广宇发展、文山电力等。

三、铁城息是华为赛力斯供货商，自今年2季度起开始为赛力斯供货并开展研发测试工作。

四、子公司青岛海洋是军工新材料企业，营收也快速增长

五、亿利达半年报营收净利均增长，其中主业风机增长30%，主业新能源汽车配件增长355%，新材料增长112%。

三进科技半年报亏损3700万，拖累了公司业绩，目前三进科技的官司已经一审结束，相关股权将司法拍卖赔偿给亿利达

六、亿利达全资子公司朗炫，即为AMC公司，去年11月还与浙商签订合同暨关联交易。朗炫法人即为公司董秘，即为浙商资管当初的战略发展部主管。国企人事布局意图明显。

七、铁城息同行欣锐科技、英搏尔、京泉华炒作逻辑均为OBC。而根据公开息，铁城息OBC市占率远高于欣锐科技、英搏尔，且10月相比9月翻倍，目前接近欣锐科技、英搏尔的2倍市占率，即趋势更好。

         铁城息    欣锐科技   英搏尔

9月   17712        12999        13072

10月 30576       18357        15832

八、欣锐科技、英搏尔与铁城息均为同行业可比公司。

欣锐科技半年报营收4亿，市值93亿；英搏尔半年报营收3.1亿，市值78亿。

铁城息半年报营收2.6亿，且OBC三季度出货量更优，就算只给50亿估值。

而当前亿利达市值不到40亿。

九、浙商资管通过丰富的不良资产处理经验，处理完三进科技等各类亏损业务之后。亿利达将变为年产值超15亿利润过亿的风机行业龙头+年营收超6亿的新能源汽车配件行业龙头+稳定发展的军工新材料。给予分部估值法，风机主业25亿市值，新能源汽车铁城息50亿市值，军工新材料青岛海洋5亿市值，则保守合理市值为80亿，有翻倍空间。若有国改三年规划，浙商资管地方最大AMC注入预期，则对标文山电力、广宇发展。