转型新能源！这个传统行业价值将被重估！？

周末北交所消息继续刷屏下，今日北交所概念以及前期超跌的白酒、医药等权重白马表现抢眼。上证指数离前期小平台一步之遥，且看本周权重能否进一步发力带领护指突破。方向上建议关注北交所概念、传统基建行业、白酒。

脱水回顾

今日内容

Ⅰ

转型新能源！这个传统行业价值将被重估？

“碳达峰、碳中和”目标下将迎来新能源投产高峰。根据国家能源局发布的《关于2021 光伏发电量占全社会用电量的比重达到16.5%左右。

“五大四小”发电集团作为国内电力行业绝对龙头，均制定“十四五”新能源发展规划，计划于2025年或之前实现“碳达峰”，同时大力投建清洁能源装机。

粗略计算截至“十四五”末期“五大四小”发电集团有望共新增新能源装机430GW以上。

“碳达峰、碳中和”目标推动下，新能源运营企业均迎来项目投产高峰期，进入高速成长期。而火电企业也积极进行新能源转型。虽然起步较晚，但在发展新能源上有雄厚的资金实力、更优的盈利质量，优势独特。

2021年以来煤炭价格大幅上涨，火电企业业绩承压。为保障火电企业盈利能力，我国日前陆续出台调控政策，从成本、价格两方面进行调控。

一方面，电价调整政策出台，市场电价上浮机制逐步放开，内蒙古、宁夏、上海率先出台市场电价调整政策，允许市场电价在基准价基础上上浮不超过10%。后续更多省份有望调整市场电价浮动范围。

另一方面，为缓解成本端煤价上涨问题，自7月份以来，国家发改委陆续出台了一系列增产稳价措施，督促前期停产整顿煤矿尽快整改投产，在确保安全的前提下为资格证到期的煤矿实施延期等。增产政策在一定程度上将有望缓解火电企业经营压力。

在市场化电价上浮政策逐步推广、火电经营压力释放，成本、价格端双管齐下下，未来火电企业盈利能力有望得到保障。

上市公司中，华能国际是转型新能源的火电龙头。据公司公告及 2021 年中报业绩交流会息，截至2021H1华能国际风电+光伏装机达11.3GW，规划到2025年新能源装机将达55GW，增长潜力巨大。

Ⅱ

新产品研发有序推进,血制品核心产品稳健增长！

卫光生物公司主要从事血液制品的研发,经过30余年发展,公司已发展成为国内同行业中血浆综合利用率高、产品种类齐全、研发实力雄厚的血液制品领先企业。未来,公司将顺应现代化企业发展的要求,聚焦血液制品做强主营业务,依托卫光生命科学园和上市平台,努力发展成为中国差异化血液制品先锋,全球平台化生物医药新锐。

标签血液制品领先企业、国资委控股、新品研发、去库存

看点

①血液制品领先企业

公司在研和在产血液制品包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子3大类，拥有9个品种共21 个规格的血液制品批准文号，凭借雄厚的技术开发实力、领先的技术水平，一流的生产检测设备、科学规范的经营管理和完善的质量保证体系，始终在相关行业领域内保持国内领先水平，并保持着较高的配套比例，市场份额基本呈现稳中有升态势。

来源公司半年报

②国资委控股 

截止2021年6月30日，深圳市光明区国有资产监督管理局持65.25%股份，为公司控股股东；武汉生物制品研究所有限责任公司持有7.25%股份。

来源东方财富

③研发新产品

新产品研发进度顺利，有望成为未来重要增长点。公司人纤维蛋白原变更工艺补充申请获得批准，产品已获得批签发上市；人纤维蛋白原项目已取得上市许可，公司加大研发投入，研发成果显著。

④供需关系迎来拐点

2017年以来由于审批严格，我国新浆站审批速度缓慢，采浆量增速也持续放缓，增速从2016年的22%降到2018年的6%左右。2019年全国采浆量约9600吨，同比增长不到6%。考虑到新浆站获批放缓，采浆量增速将进一步回落。血制品供应量增速放缓，终端需求维持10%左右增长，供需关系迎来拐点，行业恢复紧平衡状态。

⑤凝血因子厚增业绩

公司研发实力雄厚，因子类产品陆续获批。纤原已获批上市，凝血因子8和凝血酶原复合物已进入临床，将显著增厚公司业绩。预计纤原、凝血因子8、凝血酶原复合物的吨浆收入分别为72万元、16万元、8万元，考虑到占比70%的血浆原料成本已经被其他产品分担，预计净利率不低于50%，合计增厚吨浆收入96万元和吨浆利润48万元，按照400吨血浆测算，可增厚净利润1.9亿元。

⑥去库存顺利

白蛋白批签发和收入增速明显回升，收入增速超过批签发增速，库存完成消化。2017年以来公司血制品的批签发和销售增速都明显提升，尤其是2019年以来，增速明显提升，销售增速超过批签发增速，表明白蛋白销售已经恢复正常，库存基本消化。公司应收账款和存货周转天数都有所下降。

参考资料

1、20210905-安证券_行业研究_电力及公用事业电力板块价值重估新能源运营资产价值凸显，电价上浮促进火电业绩改善--电力及公用事业行业快报_邵琳琳

2、20210426-光大证券-卫光生物-002880-2020年报点评血制品核心产品稳健增长，新产品研发有序推进

3、20210531-西南证券-卫光生物-002880-第二次员工持股计划落地，有望释放经营活力

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