系列策划扒一扒有嫌疑的IPO案例-元隆雅图（002878.SZ）

接续“扒一扒有嫌疑的IPO案例”系列策划，欢迎小伙伴们提供更多案例线索。今天聊聊一家北京市的上市公司，元隆雅图（002878.SZ）。

这家公司主业是仓储运输服务、促销品营销解决方案、数字化促销服务等等，在2017年6月上市，募集了2.73亿资金，保荐机构为国泰君安证券，保荐代表人为徐可任、刘启群。

元隆雅图的IPO发行价为14.48元，目前的后复权为20元左右，长期来看股价走得还可以；但是大股东减持也挺猛，单是2023年就套现了超7千万。

业绩方面，刚上市头几年还不错，近两年波动明显大了，2021年扣非净利同比-36.60%，2022年增速回正、为58.24%，2023年则又不行了，同比巨大的下滑。

说回到本文的正题，元隆雅图在IPO阶段的经营财务息，也是有一个小疑点的，突出体现在与大客户之间的应收账款方面。

根据招股说明书披露的“应收账款主要客户情况”息，截止2016年末该公司对大客户雀巢的应收账款余额为6312.39万元，且账龄全部为6个月以内，这也是当时元隆雅图应收账款的第一大赊账客户。

在正常的会计核算逻辑下，应收账款是用于核算与主营业务相关的未结算款项，因此针对同一客户的应收账款余额，不应当低于同一时间区间内针对该客户的含税销售收入。

具体到元隆雅图与雀巢之间的应收账款，账龄为6个月以内的款项余额就多达6312.39万元，这就对应着元隆雅图在2016年7月至12月期间，对雀巢的含税收入金额至少为6312.39万元。

但事实上，根据招股说明书披露的数据显示，元隆雅图在2016年全年对雀巢（含惠氏）的销售收入金额也不过才4743.06万元，即便考虑到增值税的影响，也不足以形成6312.39万元的应收账款，更何况元隆雅图披露的这笔巨额应收账款账龄还是6个月以内的。

这样来看，元隆雅图所披露的针对大客户雀巢的超6千万元应收账款，其中至少有一部分，来源就奇怪了，有些可疑。