底部号诞生！这只光电子龙头有望反转？！

大家早上好！

连续杀跌之后，市场的机会已经开始慢慢大于风险，超跌反弹行情一触即发。经验老手都知道，市场企稳反弹的第一个阶段，比较稳健的策略就是先手博弈超跌股。

基于此，今天，策略哥来给大家拆解一只连续超跌之后、具备一定超跌反弹潜力的国产偏光片龙头——三利谱的基本面逻辑与技术面逻辑，以遍给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘。

一、基本面投资逻辑

1）行业领先的偏光片解决方案供应商

公司致力于中小尺寸偏光片的研发、生产和销售，正扩张大尺寸偏光片产线。2018-21年公司营收从8.83亿元快速增长到23.04亿元，CAGR  +37.67%。

公司具有较高成本管理优势，2021年毛利率为24.99%处于业内中上水平。展望后期，产线爬坡+日元贬值原材料压力缓解，公司毛利率有望明显改善。

发展历程来看，公司聚焦中小尺寸偏光片多年，在深圳光明工厂2011年投产的3号线生产线产能消化后，扩大宽幅TFT偏光片生产规模，2015 年12 月公司完成对合肥三利谱收购、2022年开始建设的合肥二期生产线，标志着公司加码大尺寸偏光片，未来放量可期。

数据来源公司官网、公司公告、财通证券研究所

2）偏光片国产替代空间巨大，下游领域景气度向好

随着面板产业向中国转移，上游配套产业需求不断扩大。按一块LCD使用两块偏光片测算，2022年国内LCD 面板对应的偏光片需求为4.37亿平方米/年。国内偏光片当下供给端十分受限，国产替代的空间巨大。此外，偏光片在车载、VR领域呈高速发展趋势。

根据Omdia预测，车载面板出货量有望在2020-25年间CAGR达到9.72%，2025年达到2.37亿片，占全球TFT-LCD的9%。根据Counterpoint预计，全球XR（VR/AR）头显的出货量有望达到1.1 亿台，2021-25 CAGR 达到77.43%。

偏光片相关产业链

资料来源FujiChimera、Trendbank、阿科力、RiseTech、新材料在线、财通证券研究所

3）深耕偏光片领域，业务拓展脚步不停

车载方面，自2020年开始电动化引领新能源汽车市场之后，智能座舱、自动驾驶逐渐成为如今车企竞争的关键领域。其中，车载显示包括仪表屏显示车体息、中控屏与流媒体后视镜显示路况与驾驶息、中控屏将机械式按钮融合，并可用触屏方式集成更多功能、汽车副驾驶与后排娱乐显示屏，提供了游戏、视频、办公会议等更多个性化功能。

同时，智能座舱渗透率正在不断提升。根据高工智能汽车研究院监测数据显示，2022年1-4月中国市场（不含进出口）乘用车前装数字联网座舱新车上险量为244.06万辆，同比增长28.36%；前装搭载率为42.57%，同比增加近15%。根据IHS预测，2025年全球新车当中智能座舱渗透率有望接近60%，中国增长至76%，渗透率明显高于全球平均水平。

智能座舱配置新车渗透率

数据来源GlobalMarket Insight、IHS、财通证券研究所

VR方面，能够进行高精度处理/裁切的公司目前只有三利谱和力特光电，竞争格局稳占优势。公司目前拥有6条在产生产线；莆田新产线预计2022年底投产，规划产能1000万㎡/年；合肥二期计划2023年投产，规划产能3000万㎡/年，预计2024年公司总体产能将达7000万㎡/年。

二、技术面号

1）股性公司属于流通市值60亿的白马股，且历史上涨停板和大阳线数量比较多，股性相对较为活跃，容易得到资金炒作。同时，个股属于OLED、柔性屏、虚拟现实等多概念叠加的品种，具备较大的联动炒作概率。

2）资金股价在2、3季度上涨时，补量明显，而近期下跌则是相对缩量的，中线资金存在被套可能，有自救需求。

3）技术形态短期来看，股价连续杀跌之后，绿9诞生，存在超跌反弹需求。

参考资料

20220803-财通证券-三利谱-VR、车载布局领航，国产替代顺势而行

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