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伊朗找到台阶,A股有望继续上涨!

  • 作者:Win6
  • 2020-01-08 22:10:35
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市场分析

1.大盘

周三大盘下跌,因诸位肯定知道了,还是美伊冲突扰动。当地时间8日早晨,伊朗袭了美军驻伊拉克的“阿萨德空军基地”。

《擒牛社》认为,国家的二号人物被斩首,这么耻辱的事情,伊朗不反一下老百姓肯定不答应。但是,打架是有成本的。当下伊朗经济很差,碰美国这块硬石头实力根本不够。

对美国来讲,虽然伊朗经济不行,但毕竟有8000万人口,也还有一定的工业基础,硬打这仗劳民伤财完全没必要。

而且伊朗是什叶派主导,伊朗对面的沙特阿拉伯是逊尼派主导,这两股势力在中东是互相制衡的。如果伊朗被垮,那么沙特就可以完全放飞自我了,到时候还听不听美国的就不好说了。

所以打垮伊朗对美国没什么好处,事情发生后伊朗外长表示,“自卫行动已经结束,不寻求战争”。感觉这次袭,就是给自己搭了个台阶。大家都过得去就行。

然后我们国际油价,也是冲高回落。表明金融市场认为事态升级的概率小。

但A股挺会给自己加戏,硬是跌幅超过1%。

《擒牛社》认为,这次调整依然是上升中途的调整。理由我们反复提过,当下经济已经触底反弹,货币宽松还在进行,中美贸易谈判这个影响市场风险偏好的最大因素暂时落地,市场没有深度调整的基础。具体分析可我们此前的章《央行连续降息,楼市、股市如何演绎?》

从交易的角度来,诸位甚至可以趁着美伊消息的扰动,逢低布局。

2.盘面

从盘面来,周三主跌的都是近期领涨品种。

比如转基因、证券、传媒、互联网等。这些板块里有很多游资参与品种。游资的特是凶悍,进来的时候连拉涨停板,出逃时也不拖泥带水,这导致周三的盘面波动比较剧烈。

领涨股需要评面板行业,周三京东方A、TCL集团跳空大涨。

消息面上,韩国液晶面板制造商 LG Display(简称LGD) 称,由于LCD价格下跌以及全球供应过剩,LGD 会在今年年底停止韩国国内LCD电视面板的生产。

LG 在全球的电视面板出货面积是第一,大概占到20%,然后韩国本土产能占比超过60%,也就是说这次退出全球产能12%,上一轮三星退出产能仅占不到3%,LG的退出力度是超出预期的。

这直接利好 京东方A和TCL集团。

2016年三星只退出全球3%产能,第二年LCD面板价格涨了30%,京东方A股价涨了一倍多!这次直接停产12%,LCD行业反转基本就确定了,而且涨幅肯定比上一波大,这就是为啥周期股不好做,但有那么多人喜欢的因,所以面板行业一定要重关注!

相关章,可翻《擒牛社》在去年12月25日结合国证券研报写的行业解读。以及11月13日写的面板上游偏振片龙头“三利谱”的投资逻辑。面板是周期反转的逻辑,三利谱还带有成长股的逻辑。

【面板】【三利谱】

公司解读

这家公司实现技术突破 进口替代将大有前途

2016 年海华科技技术突破,掌握间甲酚大规模生产工艺,标志着国内间甲酚正式打破由国外垄断的局面。目前上市公司辉隆股份收购海华科技100%股权。

辉隆股份主要从事化肥、化工和农药产品的内外贸分销业务,以及自主品牌复合肥和农药的生产与销售。形成辉隆商业、辉隆工业、辉隆农业、辉隆投融资四大板块。

间甲酚,又名间甲基苯酚,在常温下通常为无色或淡黄色液体,有间甲酚气味,微溶于水,可溶于乙醇、乙醚、氢氧化钠等溶剂,可燃。间甲酚属于精细化工品,主要用于农药、医药、抗氧剂、香料、染料、杀菌剂、防霉剂等领域,如维生素 E、氟磺胺草醚、杀螟松、倍硫磷、二氯苯醚菊脂、抗氧剂 CA、染料 DPA、树脂增塑剂、百里香酚等。

受环保督察以及响水事故影响,近年来国内农药市场加速出清,低端落后产能陆续退出,国内农药药产量同比下滑,对间甲酚需求产生一定影响。但随着行业整顿进入尾声,农药需求将迎来边际改善,一方面低端农药已整改或退出,未来出清空间不大,另一方面环保督察带来农药行业景气度大幅提升,利润驱动下龙头企业扩产,由于农药项目审批门槛大幅提高,因此新产能释放较以往时间更长,对间甲酚而言,下游农药需求进入长期向上的增长通道。

间甲酚是农药、医药、香料生产重要料,全球需求约 4 万吨,行业进入壁垒高,国外生产企业主要有德国朗盛、美国沙索、日本三井,合计产能全球占比 80%。

中国间甲酚对外依赖度仍较高,2018 年国内间甲酚产量 7200 吨,进口量达 6641 万吨,进口占消费总量大约50%。作为农药、医药、香料等产品关键料、中间体,对外依赖度过高。

1.国产化替代加速

目前海华科技间甲酚产能 8000 吨,国内占比 60%,随着负荷提升,间甲酚国产化进程加速,2019 年 1-11 月国内净进口量 1919 吨,同比下降 69%。

间甲酚国内销售价格受国外主导,进口价决定国内价格走势,2015 年前价格维持在 4~5万元/吨,2017 年随着国内海华科技间甲酚新产能释放,国外企业采取倾销打压价格,抢占市场份额,价格下滑至最低 1.6~1.9 万元/吨,国内开工负荷低至 35%。

2019 年商务部公告对进口间甲酚反倾销调,初步预计反倾销幅度 50-110%,有望提振间甲酚价格,同时德国朗盛装置故障导致市场供应减少,2019 年 11 月进口间甲酚价格 4700美元/吨,同比提高 55%,海华科技间甲酚目前开工率提升到 80%以上。

下游薄荷醇高盈利,化学法替代空间大薄荷醇用于食品、香烟、日化等,全球需求 4 万吨,70%由印度、巴西通过天然提取供应,受天气影响产量不稳定导致价格波动大,目前价格约 20 万元/吨。化学法主要有 3 种路线,其中德之馨采用间甲酚为料的工艺路线,是全球最大的薄荷醇生产企业,产能 1 万吨,成本约 8 万元/吨。

L-薄荷醇的生产具有极高壁垒,目前国内没有产量大、技术先进的合成薄荷醇企业,国内合成薄荷醇均进口自国外公司。每年需进口 1 万吨以上,随着国内间甲酚国产化加速,薄荷醇料瓶颈解决,化学法有望替代天然提取法,目前海华科技在建 3000 吨薄荷醇产能,远期规划总产能 1 万吨,将一定程度实现进口替代,提振海华业绩。

间甲酚供应紧张导致 VE 成本抬升全球多家 VE 企业是采用以间甲酚为料生产主环三甲基氢醌的工艺路线,包括 DSM、浙江医药、北沙制药,合计全球产能占比约 60%,间甲酚供不应求造成 VE 成本抬升、开工负荷受限,北沙、DSM 均公告供应受影响减少,考虑到 DSM 完成对能特整合,VE 竞争格局得到改善,VE 涨价空间打开。

2.补齐上下游产业链环节

辉隆股份主要从事化肥、化工和农药产品的内外贸分销业务。2019 年完成海华科技 100%股权收购,海华科技主要从事染料中间体、医药及农药中间体、食品添加剂中间体等精细化工产品研发、生产和销售。对(邻)氨基苯甲醚、间氯苯胺、间甲酚、对(邻)氯甲苯等主要产品的产能及年产量位居行业内细分市场领先地位。公司拥有甲苯氯化水解法生产甲酚工艺,并且掌握粗酚分离间甲酚的工艺,实现规模化生产,技术业内领先。

间甲酚可用于合成精细化工中间体,是医药、农化产品的上游料,同时间甲酚向下游也可合成薄荷醇,因此海华科技的间甲酚产品可同时为公司的农资化工业务以及薄荷醇项目提供料支持,降低采购生产成本。公司由此形成从上游料(安徽海华科技)到中游中间体生产(和美科创)到下游产品生产(辉隆工业板块)、销售(辉隆商业板块)的完整产业链。

海华科技现有间甲酚产能 8000 吨,客户主要是浙江医药和长青农化,合计占总销量 85%,当中浙江医药占比第一,能占到总销量的 63%。未来公司将新增间甲酚产能 1 万吨、薄荷醇 3000 吨、百里香酚 1000 吨。

风险提示海外装置提升运行负荷;薄荷醇项目进展或不及预期;间甲酚反倾

销落空风险。

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