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燃料乙醇概念大涨2.64%,溢多利以涨幅20.0%领涨燃料乙醇概念
维生素涨价概念逆势走强,突破极反通道强势通道线
干细胞概念逆势上涨,概念龙头股北大医药涨幅10.06%领涨
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【天风轻纺|金饰】老凤祥周大生强势??再次重申金饰
■金价新高,强化消费者长期上行预期,金饰仍是消费beta赛道;同时关注高股息属性。
当前消费预期谨慎,从春节以来看金饰表现靓丽,我们预计赛道景气延续,头部品牌渠道产品等势能持续放大
①展望2024看好金价再创历史新高;②消费者已形成金价长期上行预期,商品保值属性再强化;③经销商赚钱效应加强,订货积极性或提高;④客群年轻化/穿着日常化,有效扩宽使用场景。
??其中【老凤祥】23Q4业绩受员工奖金、小部分返利等因素拖累;此前我们提示公司24年1月订货会表现可期,预计3月底经销商回款基本完成,反应终端库存及动销景气。
展望4月订货会预期乐观,延续小步快跑稳定增长趋势;渠道方面,23年净增385家,24年预计净增约350家。
老凤祥一直为我们在金饰板块首选标的,其品牌势能+加盟商禀赋优势强。省代实力强深度绑定,提货指标完成度高;渠道稳步拓展,门店升级单店提质增效。
我们预计24-25净利分别为26/30亿,PE分别为14/12X。
??【周大生】高股息+强开店标签深化;公司2021-22年分红率分别71%、60%、23H1半年分红率44%,我们预计2024股息率约5.5%。
截至23年底公司门店5106家,全年年净开490家超预期;24年持续高速拓店,或新开300-500家。
公司在业内率先通过加盟模式下沉三四线,抢占下沉红利,形成行业领先连锁渠道网络,其由业务拓展、营运管理、整合营销、培训辅导、督导监察、数字智能、物流配送等7大体系构成。
产品方面,对现有体系和款式持续迭代,以引入IP联名合作为重点的内容塑造、工艺壁垒构筑、破圈品类打造等举措实现产品的差异化;同时推出了文创IP联名,强化情景风格珠宝体系。
我们预计24-25净利分别为16/19亿,PE分别为12/11X。
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