抛砖引玉，九泰久益第四季度报和持仓

四季度报四季度，市场在前期经历风险偏好下行导致的整体震荡调整后，10 月后迎来了底部震荡小幅反弹，成交量保持平稳，主题投资活跃度有所回升。结构上，超跌时间较长且赛道不拥挤的上证50、沪深 300、茅指数中的泛消费板块反弹幅度更大一些，以近一年表现强势的新能源为代表的成长板块表现略弱一些。这与四季度存量博弈过程中的跷跷板效应更相关，与行业基本面变化的关联度并不大。二十大开完后，部分不确定性消退，新的核心决策层也会更加聚焦关注经济民生和心问题，较好的因势而变和相机抉择也能更好处理发展过程中遇到的难题。新冠防疫政策放开，房地产困局融资纾解，中美巴厘岛会晤成果，美国通胀持续超预期回落，前期制约市场的重要变量均出现边际向好变化。面对市场的变化，本基金应对策略保持了稳定性，执行保持了一致性，组合保持高仓位，结构没有大的调整。受制于基金规模的快速变化，个股集中度比预期更高一些，但行业分散变化不大。展望未来，在遭遇疫情大面积冲击的情况下，为使社会反应不滑向负面反馈，需要大力提振市场心，预计积极宽松的政策取向不会有大的变化。从海外经验来看，疫情大面积感染带来的冲击是短期的，可控的，没有改变经济发展的原有趋势，在政策加力支持下国内经济仍会回到正常复苏的轨道上。在国内经济、政策基本面有转好期待，股票估值低位，市场情绪不高的当下，保持积极乐观心态显得较为重要。未来一段时间，本基金组合大的结构和方向原则上仍将保持相对稳定，以制造业为主，偏向于估值相对较低有长期成长性的个股。组合调整由自下而上的个股层面调整为主，补充新开仓品种以基本面拐点、股价低位为主要特征，高估值赛道股配置力度有限。

四季度报比较明显的有1、保持高仓位，保持个股高集中度。2、结构和方向保持相对稳定，偏向于低估值且有成长性的个股。3、新买入股价低位、处于基本面拐点的股票。

观察四季度持仓

天顺风能低位逆势加仓，对组合收益有贡献。

景旺电子这是新开仓的印制电路板股票，有比较明显的抄底特征。公司2022Q3以来盈利提升。印证了季报中“补充新开仓品种以基本面拐点、股价低位为主要特征”

鹏鼎控股和景旺电子类似，是印制电路板股票，有比较明显的抄底特征，公司盈利也有所改善。区别在于买入以来，景旺电子的股价反弹明显，鹏鼎控股股价没有那么明显的反弹，没什么动静。

杭氧股份机械设备股票，Q4做了一定的高抛，仍然是知行合一的。

周大生Q4做了小幅度的高抛，卖价低于2021年买入周大生的价格。虽然符合左侧交易的特征，但是还是要打一个小问号。

完美世界游戏股，借着Q4的小高点卖掉了。这支股票没赚钱的，整体做得不好。

高德红外军工电子股票，借着Q4的小高点卖掉的，这支股票也没赚钱，甚至是亏钱的，整体做得不好。