达证券给予星帅尔买入评级

达证券股份有限公司罗岸阳近期对星帅尔进行研究并发布了研究报告《发行可转债扩充产能，深化光伏新能源领域布局》，本报告对星帅尔给出买入评级，当前股价为14.31元。

　　星帅尔(002860)　　事件 7月 21日晚间，公司发布《公开发行可转换公司债券预案》，计划发行可转债总面额不超过 5.5 亿元人民币，用于年产 2GW 高效太阳能光伏组件建设项目及补充流动资金。　　投建 2GW 光伏组件项目，扩充产能抓住市场机遇。 公司年产 2GW 高效太阳能光伏组件建设项目计划投资总额为 4.47 亿元，其中拟使用本次募集资金部分为 3.85 亿元。项目拟由全资子公司杭州星帅尔光伏科技有限公司实施，建设地点位于杭州市富阳区，公司预计项目税后的内部收益率为 16.82%，税后的静态投资回收期为 6.78 年（含建设期）。目前公司光伏组件满产产能为 1.5GW/年，如若事项顺利推进，我们预计“年产 2GW 高效太阳能光伏组件项目”将于 23 年下半年完成投建，届时，公司总产能将逐渐爬坡至 3.5GW/年。一方面，公司营收与业绩规模将随着产能扩容而显著增加；另一方面，在规模扩大之后，规模效应将降低单位生产、管理、销售成本，公司光伏组件业务净利率有望明显提升。　　市场需求高涨，在手订单充足，持续增强新能源领域竞争力。 在光伏组件代工板块，目前星帅尔直接持有富乐新能源股权增加至 90.2%，富乐与温州翔泰、泰恒新能源、安徽大恒等海内外多家优质客户已建立稳定的供货关系，其他部分潜在客户也已完成对富乐的验厂工作，随着产能逐步落地，公司在光伏板块竞争力与市场份额有望持续提升。未来公司不排除向组件上下游延伸布局，例如电站、电池片、材料等领域，深化拓展光伏业务版图。在新能源车板块，星帅尔全资子公司浙特电机、华锦电子已就汽车空调压缩机电机、密封接线柱等产品与部分新能源汽车厂家达成合作意向，并已验厂开模，我们预计很快将大批量供货，为公司业绩增长带来新的贡献点。　　盈利预测与投资评级 公司在主业家电制冷零部件领域基本盘稳固，同时积极深化布局光伏及新能源车赛道，紧抓能源结构大改革机遇，二三曲线增长有望驱动公司高质量稳健发展。我们预计公司 22-24 年营业收入分别为 21.78/30.65/41.94 亿元，分别同比+59.1%/+40.7%/+36.8%；归母净利润 1.89/2.38/2.94 亿元，分别同比+31.6%/+25.6%/+23.8%,对应 PE 为 23.19/18.46/14.92 倍。维持“买入”评级。　　风险因素 项目建设不及预期，原材料价格上涨，下游白电行业需求不及预期、光伏产业政策变化、国内外订单获取不及预期、公司盈利能力不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中国银河李冠华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.07%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.93亿，根据现价换算的预测PE为15.06。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，星帅尔（002860）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。