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麦格米特:多开花,Q3维持高增长【安电新】创

  • 阅读数: 184
  • 作者:ChimBin
  • 2019-11-09 14:13:47
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麦格米特:多开花,Q3维持高增长【安电新】

创: 安电新 电新邓永康团队 1周前

再不蓝字关注,机会就要飞走了哦

多开花,Q3维持高增长

事件:公司公布2019年三季报,前三季度实现营收26.52亿元,同比增长64.67%;实现归母净利润2.76亿元,同比增长125.10%;扣非归母净利润2.52亿元,同比增长144.17%。

其中,公司Q3实现营收9.92亿元,同比增长71.08%;实现归母净利润1.14亿元,同比增长99.02%;实现扣非归母净利润1.11亿元,同比增长113.11%。

Q3毛利率小幅提升,费用率有所改善:公司Q3综合毛利率为25.27%,环比小幅提升0.18pct。此外,公司销售/管理费用率同比、环比均有明显改善:1)销售费用率为3.52%,环比减少0.13pct,同比减少1.97pcts;2)管理费用率(含研发)为9.58%,环比减少1.51pcts,同比减少5.16pcts。综合来,公司Q3净利率为11.39%,环比小幅下滑0.45pct,维持在稳定水平。

新能源车业务受益北汽销量高增长:上半年北汽新能源共实现销量6.5万辆,推动新能源车及轨交产品营收同比增长238.82%。3季度,北汽新能源销量在3.3万辆左右,同比增长18%,仍有不错表现。上半年公司新能源车业务营收预计占到18全年的80%以上,前三季度来,预计已超过18全年水平。从毛利率上,2019H1该业务毛利率为23.2%,同比下滑11.4pcts,主要因在于补贴退坡带来的产业链整体降价压力,预计未来下行幅度将趋缓,保持稳定的盈利水平。

智能卫浴增速有望回升:上半年受智米发货下滑影响,公司该业务同比增速不高。进入下半年,公司加大营销网布局,同时随着下游订单的回升、客户结构的改善,营收增速和盈利能力均有望改善。同时公司公告,已通过自筹资金先行购买浙江怡和100%股权,成为公司全资子公司,带来业绩增厚。

多开花保障业绩增长可持续性:今年以来,公司传统业务如变频家电电控、平板电源等均稳定增长,商业显示电源、通电源、智能焊机等新业务也步入收获期。公司平台化的业务布局、同源性的技术连接,有望保障公司业务协同增长。

投资建议:维持买入-A投资评级,6个月目标价25元。预计公司2019/20/21年的归母净利润分别为3.6/5.1/6.9亿元,同比增速分别为79%、40%、37%,EPS分别为0.77、1.08、1.47。维持买入-A投资评级和6个月目标价25元。

风险提示:智能卫浴发展不及预期,新能源汽车业务毛利率下降、行业竞争加剧等。

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