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华鑫证券给予科达利买入评级

  • 作者:eodud
  • 2022-02-17 21:55:19
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2022-02-17华鑫证券有限责任公司尹斌,黎江涛对科达利进行研究并发布了研究报告《动态点评业绩靓丽,彰显龙头地位》,本报告对科达利给出买入评级,当前股价为144.97元。

  科达利(002850)  事件  科达利近期发布业绩预告公司预计2021年实现归母净利润5.2-5.7亿元/yoy+191%-219%,预计实现扣非归母净利润4.94-5.44亿元/yoy+205%-236%。  投资要点  业绩靓丽,全球地位显著  公司是全球领先的锂电结构件供应商,预计2021年实现扣非归母净利润4.94-5.44亿元/yoy+205%-236%;其中2021Q4实现扣非归母净利润1.39-1.89亿元/yoy+95%-165%,QOQ-7%至+26%,业绩表现抢眼。在产品成本结构中,2020年原材料成本占约56%,直接人工占约16%,制造费用占约28%。虽然铜、铝原材料在2021年分别上涨约25%、30%,而同期动力电池需求旺盛,叠加公司产能利用率维系高位,自动化提升,有利于制造成本等摊薄,对冲原材料上涨带来的压力。整体而言,公司管理水平优秀,2021年盈利能力维系良好状态,处于行业领先水平。  我们认为,公司研发实力、技术储备行业领先,不断推动产品更新迭代。公司有望凭借优质产品、技术实力、产能就近客户布局等优势,推动公司业绩持续向好。  全球加码扩产,开拓优质客户  公司围绕全球领先客户,就近布局产能,锁定市场份额。公司当前已经在国内打造9大生产基地,包括溧阳、宜宾、宁德、惠州、深圳等地,海外3大生产基地,包括德国、匈牙利、瑞典,可就近供应CATL、松下、Tesla、LGC、中创新航等全球领先客户。2022年公司海外生产基地包括德国(配套宁德时代)、匈牙利(配套三星等)、瑞典(配套Northvolt)将投产,贡献增量。2021年公司产能处于高利用率水平,2022年公司产能有望实现翻倍增长,需求旺盛,拉动收入有望实现翻倍增长。我们预计公司规划产能+现有产能已超150亿产值,未来增长空间大。  综合来看,公司积极产能布局,加快全球扩张步伐,就近供应和服务全球领先客户,进一步强化公司竞争力,巩固龙头地位。  深耕锂电结构件赛道,成长性优异  公司以技术为核心,以客户为中心,深耕锂电结构件赛道,产能全球化扩张,电动化趋势不可逆,需求旺盛,公司成长性优异。我们认为,大圆柱是未来重要技术路线,有望替代软包部分市场份额,海外Tesla等有望在2022年实现产业化,国内宁德时代、亿纬锂能等不断跟进,4680趋势明确,大圆柱渗透率提升有望拉动结构件需求提升。  整体而言,公司所处赛道成长性好,发展路径清晰,确定性强。而公司作为全球领先的锂电结构件龙头企业,有望持续受益于全球能源革命,凸显优异成长性。  盈利预测  预计2021/2022/2023年公司归母净利润分别为5.5/11.3/16.3亿元,eps为2.34/4.85/7.01元,对应PE分别为62/30/21倍。基于公司卡位优质赛道,客户优异,全球产能扩张,产业布局符合未来发展趋势,我们看好公司中长期向上的发展机会,给予“推荐”评级。  风险提示  政策波动风险;下游需求低于预期;产品价格不及预期;竞争格局恶化风险;产能扩张及消化不及预期。

该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家;过去90天内机构目标均价为202.4。证券之星估值分析工具显示,科达利(002850)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理,如有问题请联系我们。


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