强势掘击盐津铺子—多品类布局的休闲食品龙头

作者|赵玲，编辑|顾谨丰

来源巨丰投顾、好股票应用

一、盐津铺子——休闲食品龙头

近期，补涨风格突出，食品类企业股价普遍回升。盐津铺子昨日以一个涨停板表现颇为亮眼，这家传统的休闲食品龙头，现如今还可以去关注吗？今天我们就来掘击一下盐津铺子。

盐津铺子以凉果蜜饯发家，深耕休闲零食 18 年，现已形成研产一体化的“实验工厂”模式和上下游全产业链布局的供应链体系，使得公司在产品端具备成本把控、推新速度、品控监控等维度上的领先优势与竞争壁垒。

与休闲食品的洽洽食品和涪陵榨菜对比来看，公司23年全年营业收入41.15亿元，同+42.22%；归母净利5.06亿元，同+67.76%。洽洽食品23年前三季度收入44.78亿，归母净利润5.06亿，同比增速下滑19.28%；涪陵榨菜23年前三季度收入19.52亿，净利润6.59亿，同比增速下滑5.34%。关注巨丰投顾（jfinfo）/好股票应用，“机构研选”龙头标的分析研报等你get！

那么公司在经济下行期间国内消费增速普遍较弱的情况下，如何实现逆势增长呢？

二、核心品类+爆款品类齐头并进

从公司经营战略上看，截止目前，公司产品策略清晰，在构建基础品类稳健增长的同时积极培育新品类。截至 2023 年上半年已成功打造七大核心品类和多款爆款产品1）核心品类辣卤、烘焙（含薯片）、深海零食上半年同比增速 95.63%/21.48%/18%,贡献公司近八成营收；2）爆款鱼豆腐累计销售已超 10 亿元、2020 年魔芋产品推出后三年复合增速 85%、2023H1 鹌鹑蛋产品销售额已近破亿，进一步巩固大单品规模优势。

在核心品类辣卤魔芋和鹌鹑蛋产品表现亮眼的同时。在蛋类零食高速增长的背景下，公司于2024年推出蛋皇鹌鹑蛋品牌，公司通过供应链布局，能够有效控制成本提升产品质量。

三、休闲零售行业规模巨大 公司具有核心竞争力

据艾媒咨询数据，我国休闲零食行业规模超万亿且近十年保持稳定增长，2012-2022年均复合增速为 8.2%。休闲零食行业能够持续成长的推动力主要来自于品类多元化、以及渠道的更迭发展

1）据中国食品工业协会数据，膨化、糖巧蜜饯等成熟品类格局相对集中，CR5 超过 45%；烘焙、卤制品、坚果等品类格局相对分散，CR5 约为 10-35%不等。

2）近年来行业渠道经历了大流通主导、品牌连锁化、电商爆发和量贩崛起四个阶段，据新经销披露数据显示，2022 年零食销售渠道中流通商超及电商占比超 70%，零食量贩因其性价比、供应链等优势，成为行业新的成长驱动力。

因此，对于公司来说，不断推出新品，维持核心品类+爆款产品+新品的产品战略下，能够适应渠道的更迭发展则是持续发展的关键。公司现已拥有上下游全产业链布局的供应链体系，产品与渠道皆是其是核心竞争力。

随着消费水平提高，零食需求日趋旺盛。疫后我国零食量贩市场蓬勃发展，为行业带来新的增长机遇。从需求来看，在返乡送礼等场景催化下，今年春节零食动销表现亮眼，龙头企业一季度业绩表现值得期待。需要积极关注淡季的补货情况。中长期来看，随着产品与渠道布局逐渐完善，叠加龙头品牌影响力逐步提升，预计休闲零食行业集中度有望向龙头企业靠拢。

（作者赵玲，执业证书A0680615040001）

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