[玫瑰]【中金大众食品跟踪23】板块估值步入布局区

[玫瑰]【中金大众食品跟踪23】板块估值步入布局区间，关注下半年复苏趋势
[玫瑰]2Q大众食品板块复苏态势略低预期，但速冻、保健品、饮料、零食板块表现突出，近期市场情绪略有回暖，步入下半年我们建议关注此前回调幅度较大，估值具备修复空间的乳制品、啤酒、板块。全年维度我们对板块利润表现仍保持乐观，部分原材料价格继续下降有望带来成本优化空间。本周我们看好休闲食品【紫燕、绝味、盐津、劲仔、甘源】、餐饮供应链【安井、千味、立高】、啤酒【华润，青啤、百威】、乳品饮料【伊利、蒙牛、新乳业、东鹏、百润】、保健品【汤臣】和调味品【中炬、千禾、安琪】。
[玫瑰][玫瑰]本周优先推荐【汤臣、安井、盐津、中炬】[玫瑰][玫瑰]
[太阳]速冻食品5-6月社会餐饮仍显疲软，期待下半年旺季需求改善
[烟花]安井食品预计公司6月主业恢复15%左右增长，2Q主业增长15-18%；整体收入增长接近30%。近期调整主要源于预期略有下修，市场情绪反应过度，底部位置建议买入。
[烟花]千味央厨百胜复苏领先，截至6月中旬已经完成22年全年销售额2.4亿元，预计全年百胜收入增速50%+。预计2Q收入增长35-40%。
[太阳]休闲食品推荐小零食三剑客+低估值边际改善标的
[烟花]盐津铺子零食量贩、线上仍保持快速增长，仍是零食三剑客里增速最快的。我们认为公司已经具备产品研发品控、性价比、精益生产供应链、全渠道拓展的综合运营能力，未来2-3年进入稳定增长红利期。
[烟花]洽洽食品预计2Q收入高单位数增长，利润持平微增。基本面处于底部边际改善，建议低位布局。
[烟花]紫燕食品预计2Q收入同比增长10-15%，利润同比增长30-40%。当前处于基本面、估值底部区间，建议低位布局。
[太阳]保健品2Q C端表现持续亮眼，景气度预计可维持全年。
[烟花]汤臣倍健预计2Q线上增速有所回落，线下增速低基数下有所提升，2Q预计收入增速20%+，利润率同比改善。预计全年有望实现20%收入增长。建议积极布局。
[烟花]仙乐2Q国内高基数下预计基本持平，欧洲持续高增，美洲跌幅收窄，预计BF2Q亏损手收窄至1Q一半。下半年根据订单情况看各个区域趋势向好。
[太阳]啤酒当前股价表现相对平淡，主因旺季销量增长及下半年成本下行趋势基本都已经在预期之内。但当前龙头估值处于相对合理区间，可以逐步布局静待风来。
[烟花]青啤单6月份估计销量增长2%左右，略超预期，预计后续随着成本下降或可带来一定的利润弹性。
[烟花]华润啤酒单6月份估计销量为低个位数正增长，上半年结构升级表现不错，估计喜力仍能维持40%左右的增速带动结构升级。
[太阳]乳制品2Q较1Q环比改善，预计下半年改善持续，估值性价比高；
[烟花]伊利预计2Q实现中个位数左右收入增长，利润率同比提升，当前对应17倍2023年PE，性价比高。
[烟花]蒙牛6月较4、5月持续改善，1H收入表现略低于年初指引低端中个位数(指引为中到中高单)，但符合公司前低后高预期，其中特仑苏、冰品双位数增长。营业利润率符合年初30-50bps的提升预期（包含妙可）。当前对应17倍2023年PE，性价比高。
[烟花]新乳业我们预计2Q主营收入10%+，利润25-30%，公司未来五年收入及利润率提升目标清晰，建议长线资金逢低布局。
[烟花]海天预计2Q收入基本持平，公司进入调整周期。
[烟花]中炬预计2Q收入中低个位数增长。目前关键问题在于董事会改组后管理改善，提升空间大。
[烟花]千禾预计2Q收入增长～35%，二季度仍在铺货红利期。
[烟花]榨菜预计2Q收入中个位数下滑，主因去年同期疫情导致高基数和终端消费疲软等。成本端，下半年会体现成本上行压力