华鑫证券给予盐津铺子买入评级

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对盐津铺子进行研究并发布了研究报告《业绩扭亏为盈，经营持续向好》，本报告对盐津铺子给出买入评级，当前股价为89.22元。

　　盐津铺子(002847)　　事件　　2022年07月14日晚间，公司发布2022年半年度业绩预告2022H1归母净利润1.23亿元-1.3亿元，同增153%-167%；扣非1.08亿元-1.15亿元，同增491%-528%。　　投资要点　　业绩扭亏为盈，产品渠道动作频频　　公司2022Q2归母净利润0.62-0.69亿元，扣非0.59-0.66亿元，同比实现扭亏为盈。此前我们在一季报点评中明确指出“进入二季度疫情缓解下消费复苏，公司二季度环比改善”，目前我们仍维持该预判。二季度利润扭亏为盈系以下几个原因1）聚焦五大核心品类，产品全规格发展（全力发展定量装、小商品以及量贩装产品）及全渠道覆盖（重点发展电商、CVS、零食专卖店、校园店等，与当下热门零食量贩品牌零食很忙、戴永红等深度合作）；2）原材料上涨影响生产成本；3）2022H1研发费用0.3亿元；4）2022H1股权费用0.31亿元。　　中岛战略不变，聚焦打造四大品牌　　2022年公司聚焦两点1）聚焦深海零食、辣卤、短保烘焙、薯类、果干五大品类，打造四大品牌，即“盐津铺子”辣卤零食品类主品牌、“31°鲜”中高端深海零食品类子品牌、“憨豆爸爸”品牌中短保休闲烘焙和“薯惑”薯片子品牌。2）咸味事业部新增售点计划翻番，全面推进售点标准化陈列；烘焙事业部投放1万个新专柜，开拓3.5万家售点；定量装事业部将发力16个核心省市，铺市启动会+多点陈列，把产品覆盖到10万家终端上。　　盈利预测　　我们预计2022-2024年EPS为2.04/3.08/4.11元，当前股价对应PE分别为44/29/22倍，维持“推荐”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险、疫情拖累消费、新品推广不及预期、原材料上涨风险、商超客流量减少等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券汤学章研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.69亿，根据现价换算的预测PE为43.43。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为75.95。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，盐津铺子（002847）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，未来营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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