中泰证券给予张家港行增持评级

中泰证券股份有限公司戴志锋,邓美君,贾靖近期对张家港行进行研究并发布了研究报告《详解张家港行2022年3季报资负两端带动息差上行，净利润高增30%》，本报告对张家港行给出增持评级，当前股价为4.47元。

　　张家港行(002839)　　财报综述1、营收增速小幅向上、净利润同比高增30%。非息收入同比增速走阔，带动营收同比增速向上走阔。资产质量保持在优异水平，拨备继续反哺利润，净利润同比增速继续向上实现同比30%的高增。2、Q3净利息收入环比+6.1%，量价齐升，单季年化息差环比上行4bp。资负两端均正向贡献息差，3季度高收益零售贷增长不弱、占比新增7成，预计贷款内部结构调整推动贷款综合收益率环比有上行。负债端付息率环比下行1bp，预计主要是利率因素贡献，从结构看由于受到季节性因素影响存款单季新增规模有走弱，存款占比负债环比下降2个百分点。3、Q3零售贷高增；存款延续同比多增。资产端3季度单季贷增长不弱、Q3单季新增35亿，其中零售贷需求回暖增长良好。3季度零售新增贷25亿，占比新增贷72%，零售贷环比增5.3%，支撑个人贷款占比总资产环比上行至27.2%。负债端存款单季增量季节性走弱、但仍是同比多增，存款单季新增24.5亿，同比仍是较20/21年多增4、张家港行资产质量保持优异。不良率环比下行至0.90%的历史低位，累积年化不良净生成率环比下降。风险抵补继续高位夯实。拨备对不良的覆盖程度环比提升7.9个百分点至541%；拨贷比环比提升5bp至4.88%。　　投资建议公司2022E、2023EPB0.57X/0.51X；PE4.54X/3.70X，公司积极转型小微业务，零售业务板块存贷和营收贡献度持续提升，资产质量大幅优化夯实，基本面总体稳健，维持“增持”评级，建议积极关注。　　风险提示经济下滑超预期、公司经营不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券梁凤洁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.54%，其预测2022年度归属净利润为盈利16.8亿，根据现价换算的预测PE为5.39。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为6.48。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，张家港行（002839）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。该股好公司指标3星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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