-风吹云动
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投资要点张家港行的利润增速突破30%,资产质量继续保持平稳,我们维持“优于大市”评级。
营收增速有所回暖,利润增速突破30%。张家港行Q1-3 营业收入同比增长7.0%,归母净利润同比增长30.1%,其中Q3 单季度营收增速为9.4%,单季度利润增速为33.8%。
客户数目快速扩张。张家港行秉承深耕区域经济,做散客户、做大客群的经营理念在稳定存量客户的基础上,扎实开展扩面增户行动,至报告期末,全行贷款客户总数达 38.04 万户,较年初增长 44.79%,其中对公客户突破 1 万户,达到1.07 万户,增长 0.3 万户,增幅 39.30%;个人贷款客户 36.96 万户,增长 11.46万户,增幅 44.96%。
资产质量继续向好。2022 年Q3 张家港行的不良率为0.90%,和Q2 相比持平。
拨备覆盖率为541.02%,和Q2 相比提升了7.71 个百分点。关注类贷款占比为1.59%,较Q2 下降了2bp。
投资建议。张家港行利润增速突破30%,资产质量平稳,我们预测2022-2024年EPS 为0.77、0.89、1.03 元,归母净利润增速为27.65%、15.57%、15.71%。
我们根据DDM 模型得到合理价值为7.36 元;根据可比估值模型给予公司2022E PB 估值为1.10 倍(可比公司为0.60 倍),对应合理价值为6.77 元。
因此给予合理价值区间为6.77-7.36 元(对应2022 年PE 为8.79-9.56 倍,同业公司对应PE 为5.54 倍),维持“优于大市”评级。
风险提示企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化。
来源[海通证券股份有限公司 孙婷/林加力] 日期2022-11-01
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答:张家港行上市时间为:2017-01-24详情>>
答:江苏张家港农村商业银行股份有限详情>>
答:中国农业银行股份有限公司-中证5详情>>
答:张家港行公司 2023-09-30 财务报详情>>
答:公司顺应国家战略和监管政策导向详情>>
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-风吹云动
张家港行(002839)利润增速突破30% 客户数目迅速提升
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投资要点张家港行的利润增速突破30%,资产质量继续保持平稳,我们维持“优于大市”评级。
营收增速有所回暖,利润增速突破30%。张家港行Q1-3 营业收入同比增长7.0%,归母净利润同比增长30.1%,其中Q3 单季度营收增速为9.4%,单季度利润增速为33.8%。
客户数目快速扩张。张家港行秉承深耕区域经济,做散客户、做大客群的经营理念在稳定存量客户的基础上,扎实开展扩面增户行动,至报告期末,全行贷款客户总数达 38.04 万户,较年初增长 44.79%,其中对公客户突破 1 万户,达到1.07 万户,增长 0.3 万户,增幅 39.30%;个人贷款客户 36.96 万户,增长 11.46万户,增幅 44.96%。
资产质量继续向好。2022 年Q3 张家港行的不良率为0.90%,和Q2 相比持平。
拨备覆盖率为541.02%,和Q2 相比提升了7.71 个百分点。关注类贷款占比为1.59%,较Q2 下降了2bp。
投资建议。张家港行利润增速突破30%,资产质量平稳,我们预测2022-2024年EPS 为0.77、0.89、1.03 元,归母净利润增速为27.65%、15.57%、15.71%。
我们根据DDM 模型得到合理价值为7.36 元;根据可比估值模型给予公司2022E PB 估值为1.10 倍(可比公司为0.60 倍),对应合理价值为6.77 元。
因此给予合理价值区间为6.77-7.36 元(对应2022 年PE 为8.79-9.56 倍,同业公司对应PE 为5.54 倍),维持“优于大市”评级。
风险提示企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化。
来源[海通证券股份有限公司 孙婷/林加力] 日期2022-11-01
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