【风口研报*洞察】外围利空影响有望逐步钝化，这个产品需求增速比热泵还快？

【风口研报*洞察】外围利空影响有望逐步钝化，这个产品需求增速比热泵还快？对欧洲出口额同比大增97%，工厂设备24小时运转月卖10万件

【宏观策略机构观点】

外围利空影响有望逐步钝化

今日市场低开后冲高回落，上证跌1.2%，成交6600亿，个股跌幅略大于指数，北向流入42亿。

国庆的日历效应经过普及认知应该差不多了，基本是节前1-2日企稳。今日人民币加速贬值，市场仍略显弱势，本周还有4个交易日，由于节前的避险资金仍在流出，亚洲指数也是普跌，如欧美夜盘再录得较大幅度跌幅，节前仍有考验3000点整数关口的压力。

当前悲观的情绪弥漫，但部分已体现在价格之中，其中私募仓位就是重要的观察指标。达证券樊继拓认为虽然种种利空仍在，但私募的仓位已经重回4月底低点，从历史数据能够看到，当私募仓位接近或低于55%时股市往下继续下跌的空间有限，且基本对应较大级别底部。

当前的状态可能类似于2019年二季度的股市二次探底，当前在汇率贬值后期，股市的影响会钝化。

也有声音如华泰证券张馨元认为当前类似外部因素扰动更大的“困难版2012”。相似点如国内经济均处于“衰退”向“复苏”转换的阶段、A股企业盈利增速无弹性。当前2022 年与2012 年的差异体现在外部环境，当时国内宽松仅有内部约束，2022 年则面临外部的收缩。

以此为鉴，后期A股中期走强的条件或许也是基本面或流动性毋庸置疑的改善，关注内外两大拐点

1）国内地产消费重启撬动基本面弹性；

2）海外加息基本到位。

储能丨德国电价自49欧/MWh大幅回升至260+欧/MWh，行业景气度居高不下

近期，欧洲电力现货价低谷回升，波动较大。在欧盟系列的政策和措施之下，以德国电力现货价格为例，自本月中旬跌至49欧/MWh的低谷后，近期大幅回升至260+欧/MWh，电力期货价近期则一直在500欧/MWh的高位震荡。

机构认为，储能赛道是值得持续关注的高景气赛道。其中，温控是储能系统中除电芯、PCS外价值量相对较高的环节。上半年国内大储装机较少，在大储招标明显边际改善，下半年装机量将有提升的趋势下，温控产业链公司也将由此获取充足订单，三季度各厂商业绩确定性相对较高。

而随着储能系统集成要求提升，液冷因其散热效率高等优势，成为未来储能温控确定性较高的技术发展趋势。液冷渗透率将逐步提升，有量价齐升逻辑，液冷技术壁垒高、生产成本及售价较高，因此有相对的门槛，利好有提前技术布局的头部液冷厂商（英维克、申菱环境）。

A股产业链中，主要关注二条主线

海外户储（当前景气度最强细分赛道）派能空间、鹏辉能源、科士达；

国内储能（未来起量可期）英维克、申菱环境、同飞股份、盛弘股份、科华数据、南网科技、永福股份、上能电气等。