12月26日研报精选1、永贵电器（300351）

12月26日研报精选

1、永贵电器（300351）①800V架构下高压连接器需要更高的绝缘性能与抗温升能力，当前技术架构下新能源车单车需要15－20个高压连接器，单车价值量有望达到4000元以上；②公司可为客户提供高压、大电流互联系统整体解决方案已进入多家头部车企供应链体系，市占率有望大幅提升；③公司是轨交连接器龙头，随疫情管控优化，轨交建设进度、开行率均迎复苏，轨交连接器需求将迎底部反转，明后年将较快增长；④浙商证券邱世梁看好公司轨交连接器拐点向上，新能源车打开成长空间，预计2022-24年实现归母净利润1.6/2.2/3亿元，三年复合增速为35%，对应PE为37/27/19倍；⑤风险因素新能源车需求不及预期风险、客户拓展不及预期风险。

2、电力（国电电力、华电国际）①2022年内动力煤、光伏组件价格保持强势，导致火电业绩及光伏装机低预期，但展望四季度至明年上半年，广发证券郭鹏认为此前压制行业的煤价、硅料价格、电价预期都在快速改善，行业基本面+资金面双重改善有望呈现，电力股的盈利有望重塑、成长预期向上打开；②广东2023年度电价达554厘/千瓦时，较基准价格上浮19.63%，而2022年度仅为7.34%，火电燃煤标杆上浮持续；③近两周秦皇岛5500大卡动力煤市场价环比下滑，后期伴随进口煤逐步恢复以及电煤管控加，长协比例提升带动综合用煤成本下降仍是大势所趋；④多晶硅、硅片价格均出现高位回落，利好绿电装机，另一方面伴随绿电发电量占比提升，诸如容量电价、分时电价浮动加大、电力现货市场交易等改革政策有望加速推出；⑤风险提示煤价大幅波动；来水不及预期；风电光伏等绿电装机增长不达预期。

3、杰华特（688141）①国盛证券郑震湘看好公司6款满足AECQ100的DC-DC产品处于量产准备阶段，客户包括比亚迪、长城、长安、小鹏等多个品牌，预计2022年汽车电子收入增速达150-400%；②公司坚持多产品线发展战略，截至2021年末，公司共拥有1000款以上可供销售、600款以上在研的芯片产品型号和658款在研料号，产品类别覆盖广度接近德州仪器；③作为国内A股上市的第一家虚拟IDM模式的模拟芯片厂商，公司构建了0.18微米的7至55V中低压BCD工艺、0.18微米的10至200V高压BCD工艺、以及0.35微米的10至700V超高压BCD工艺等三大类工艺平台，持续在市场上保持产品的先进性；④郑震湘预计公司2022-2024年归母净利润1.89/3.42/5.75亿元，同比增长33.3%/80.7%/68.0%，对应PE119.8/66.3/39.5倍；⑤风险提示产品研发未达预期风险、下游需求不及预期。

4、比音勒芬（002832）①休闲男装行业高端化、运动化，公司从从高尔夫圈层文化出发，吸引了一批具备相近消费习惯和文化审美的忠实用户，逐步将高尔夫的生活方式带到了商务休闲男装；②公司坚持高品质、高品位、高科技和创新的研发理念，T恤2018年开始连续4年取得同类产品综合占有率第一，成为比音勒芬品牌的超级单品；③开源证券吕明均衡测算公司门店数有望达到1717家，仍有53%的开店空间，预计2022-2024年归母净利润分别为8.11/10.01/12.2亿元，当前股价对应PE为17.4/14.1/11.6倍，首次覆盖，给予“买入”评级；④风险提示渠道拓展不及预期，市场竞争加剧等。

5、可选消费（华致酒行、明牌珠宝、人人乐）精要

①香港整体疫情管控政策从2022年4月开始发生变化，长江证券李锦指出在社交距离放开叠加消费券的刺激下，香港整体社零增速自二季度以来有所回升，其中消费券刺激的月份正增长更为显著；

②分品类来看，可选品类尤其是珠宝品类复苏的弹性和持续性较强，珠宝龙头存在超额收益；

③二季度和三季度，医美行业从大幅下滑基本恢复至接近持平状态，超市连锁门店已经恢复至大幅正增长，重点看好线下消费场景为主的细分龙头；

④风险因素线下场景恢复对可选消费的促进效果不及预期。