羡慕成长股~

前言

本公号（10年10倍投资路）坚持创，记录投资路上的滴滴，所思所想，每天都花上一些时间把思考记录成字，不构成投资建议，若参考，风险自负。

每天阅读一，每天记录一。

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今天受外围影响，股指集体低开，随后震荡走高，创业板表现较强。

表现还是比较稳定，尤其创业板，一度涨幅达到1%。

板块来说，食品饮料、医疗器械全天强势。

在茅台之后，今天五粮液大涨2%，创历史新高，泸州老窖大涨超过5%，创反弹新高。

其实白酒股上面的涨幅只能算中规中矩，今年有些成长股的走势是真的让人羡慕。

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比如我比较熟悉的一个公司，东方雨虹。

2012年给《金融投资报》写专栏的时候，就以他作为当年成长股标的去重分析，还对当时他推出的股权激励方案做了研究。这些年来股价一直由业绩增长推动，估值很少突破20倍市盈率，绝大多数时候都在10-15倍这个区间徘徊。

但是今年股价持续突飞猛进，在去年已经大涨108%的基础上再度上涨46%。

目前的估值已经突破，估值已经来到了27倍市盈率，即使计算动态估值，也已经达到了20倍以上了。当然这个估值不能说他很贵，但是他过去可没有享受过这样的估值。

如果说东方雨虹的上涨还有其合理性，那么长期跟踪的一些医疗服务的估值已经有离谱了。

比如凯莱英，这家公司是在2018年进入我的视野的，因为早年已经错过了泰格医药，所以对于凯莱英一直持有少量仓位在观察仓。但是在2019年估值突破50倍动态市盈率的时候，我们还是无法坚持持有了，当时股价大约120元。

今年3月前后，凯莱英发布公告，非公开发行1872万股新股票，价格为123.56元/股，募集不超过23亿用于补充公司流动资金。明星投资机构高瓴资本全部认购此次定增股份，成为凯莱英持股5%以上股东。

这一价格和我卖出的水平是差不多的，可是即使顶着50倍的估值，在高瓴资本的加持下，凯莱英一路像开了挂，又涨了60%，股价已经高达200元。

如果算估值的话，静态的，已经超过80倍市盈率，动态计算2020年的业绩，估值也已经达到了64倍。相对起25%左右的成长性来，这种估值还是太高了一些，50倍是我能接受的上限。而买入的时候，我所能接受的估值也就是比25%这个成长性稍高一些。

当然不能说高瓴比我傻，但是今年市场对于成长股的青睐，很像历史上曾经的很多瞬间，就是给很高的估值，估值高到成长性无法解释。

其实我过去持仓里面都会根据估值的合理性分配一定比例的成长股，但是今年开始，不断有些公司的估值突破我能接受的极限，于是就将手中本就有限的成长性，慢慢都换成了低估值大蓝筹。

而今年低估值大蓝筹的表现是出乎意料的糟糕，随便都是跌幅15%起步。

所以我是真羡慕今年的成长股持有者们。

不过羡慕归羡慕，我相平衡型投资者不会一直失宠，当市场过分宠幸成长股的时候，我会悄然的慢慢退出，进入估值低廉的白马，而当白马的估值抬升，成长股黯然失色的时候，我又会去慢慢拥抱成长股。

而半年到一年的失宠，有时候是必须承受的。

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好了，就这么多，白了个白~