恩捷股份点评控股股东及实控人拟增持1.5-2亿元，全年出货目标高增不改，持续重点推荐

🎉 事件6月26日，公司公告控股股东及实控人董事长PAUL XIAOMING LEE先生、副董事长李晓华先生拟自23年6月27日起4个月内增持公司股份，拟增持金额1.5-2亿元。
💡 点评
1、控股股东&实控人增持股份，坚定公司长期发展价值。公司控股股东、董事长PAUL XIAOMING LEE先生增持前直接持有公司1.26亿股（占总股本12.91%），副董事长、总经理李晓华先生直接&间接持有0.79亿股（占总股本8.08%）。此次拟合计增持1.5-2亿元，彰显实控人对于公司经营前景的心及长期价值的认可。
2、Q2起经营好转，全年出货高增。当前产业链去库存已步入尾声，企业开工率回升，Q2预期排产14-15亿平（出货12-13亿平），环比提升30%-50%，6月已达满产。Q2起盈利逐季度预计回升，恢复至0.7-0.8元/平附近。订单方面，公司目前已获得宁德时代、中创新航、国轩高科、蜂巢能源、PPES等近100亿元订单，且均为锁量保供，预计23、24年出货分别达65-70、90-100亿平以上。
3、盈利&成本护城河持续加强，无虞价格战。公司成本端通过提升良品率、设备效率、国产化率等保持领先下降，保持超越行业的利润率（21/22年36.3/33.4%，行业平均19.8/20.3%）。23年，在线涂覆产品已批量导入C、LG&T（23年）等，为公司独有专利；设备端公司已与日本制钢所达成至2025年的保供协议，同时预计未来2-3年公司的自产设备会投入生产，进一步强化公司成本护城河。
玫瑰 投资建议重点推荐成长护城河加强、成长逻辑清晰的全球湿法隔膜龙头恩捷股份。公司维持23年65-70亿平出货目标不变，我们预计23、24年，公司业绩在55、70亿元以上，对应当前PE15、12倍。